20231231-国盛证券-聚焦新产业趋势_AI_XR_数据要素三驾马车驱动传媒发展新阶段_47页_4mb

传媒行业分析总结

行业表现

截至2023年12月22日，传媒（中信）指数上涨20.10%，跑赢上证综指25.75个百分点，板块涨幅位列全行业第二。年初至今上涨主要由AI驱动，下半年主题投资特征明显。基金持仓占比环比下降0.36个百分点，超配比例为-0.83%，仍处于历史低位，筹码优势显著。

核心驱动因素

• AI应用：国产和海外大模型落地推动AI产业，商业化场景丰富，核心竞争要素为IP。国内聚焦AI教育、教学过程互动、特色数据场景；内部AI工具SaaS化助力企业服务和业务扩展；AI游戏和电商逐步发展。
• 主题投资：下半年“短剧”和“数据要素”主题显著推动个股上涨。
• 政策与市场：数据要素相关政策密集落地，包括国家数据局成立和《数据要素三年行动计划》，促进数据交易和价值转化；XR硬件升级（如苹果VisionPro和MetaQuest3）开启内容生态新空间。

重点关注领域

• AI：AI+陪伴、AI+教育、AI工具SaaS化等主线，关注公司包括昆仑万维、汤姆猫、万兴科技、盛天网络、中文在线、易点天下、紫天科技、南方传媒。
• XR：硬件进阶推动内容创新，形成“硬件-内容”正循环，潜在应用场景包括娱乐、教育、办公，关注恒信东方、丝路视觉、罗曼股份、凡拓数创、风语筑、锋尚文化。
• 数据要素：政策驱动下产业完善，关注浙数文化、每日互动、人民网。
• 游戏：优先关注海外占比高的公司，如神州泰岳、游族网络、掌趣科技。
• 教育：关注行动教育、学大教育、中公教育、佳发教育、传智教育。
• 港股：关注降本增效的平台型企业（如快手）和消费复苏相关股（如泡泡玛特），教培和AI龙头如新东方、好未来。

风险提示

• 政策监管风险
• 行业竞争加剧风险
• 宏观环境不确定性风险

研究支持

增持评级基于分析师观点，强调AI、XR和数据要素的投资机会。