20170316-广发证券-新能源汽车点评报告_第294批公告发布_697款新能源车入选_11页_1mb

新能源汽车点评报告总结

核心内容

第294批《道路机动车辆生产企业及产品公告》于2017年3月14日发布，共697款新能源车型入选，为新能源车推广目录扩容奠定基础。其中新能源客车占比最高，达72.4%，专用车占23.7%，乘用车仅占3.9%。车型数量较前几批显著提升，尤其客车类车型数量激增，反映出行业政策调整后的市场反应。

主要观点

• 车型数量提升：由于新国补标准的实施，不符合新规的车型需调整设计和检测，导致前两批公告车型较少，更多车型集中于第294批，数量创新高。
• 强者恒强格局显现：行业整顿后，供给侧改革推动市场份额向龙头企业集中，客车和专用车领域头部企业占据主导地位，乘用车领域亦呈现集中趋势。
• 行业进入常态化发展：随着政策调整完成，新能源车产销预计在3、4月份开始放量，全年产销量有望达到70~75万辆，2018年增长速度预计在30%~40%，2020年有望实现200万辆目标。
• 产业链投资机会：新能源车放量将带动产业链整体需求增长，重点推荐整车、电池及材料环节的龙头企业，包括乘用车领域的江淮汽车和金马股份，物流车领域的东风汽车，电池领域的国轩高科与天鹏电源，以及电池材料与资源领域的铜箔、钴和碳酸锂企业。

关键信息

分车型统计

• 新能源客车：505款，占比72.4%，主要企业包括中通客车（47款）、厦门金旅（38款）、南车时代电动（34款）、申龙客车（33款）、宇通客车（33款）。
• 新能源专用车：165款，占比23.7%，主要企业包括东风汽车（21款）、成都大运（19款）、湖北新楚风（15款）、金龙客车（10款）、江淮汽车和陕汽集团（各9款）。
• 新能源乘用车：27款，占比3.9%，主要企业包括东风汽车（4款）、比亚迪（3款）、北京汽车（3款）。

企业市场份额

• 客车领域：中通客车、厦门金旅、南车时代电动、申龙客车、宇通客车占据前五，合计占比36.6%。
• 专用车领域：东风汽车、成都大运、湖北新楚风占据前五，合计占比50.3%。
• 乘用车领域：东风汽车、比亚迪、北京汽车占据前五，合计占比37.0%。

市场趋势与预测

• 2017年2月新能源汽车销量同比增长30.3%，环比增长209.6%，显示市场回暖。
• 随着政策常态化，预计3、4月份新能源车产销量将明显增长。
• 2017年全年新能源车产销量预计在70~75万辆，2018年增长速度预计为30%~40%，2020年有望实现200万辆目标。

投资建议

• 整车环节：重点推荐江淮汽车和金马股份，关注物流车弹性标的东风汽车。
• 电池环节：推荐国轩高科与天鹏电源（澳洋顺昌控股子公司）。
• 电池材料与资源：重点推荐铜箔（诺德股份等）、钴（洛阳钼业等）和碳酸锂（天齐锂业等）。

风险提示

• 新能源汽车销量不达预期；
• 政策出台低于预期；
• 产业链跌价超预期。

行业评级

• 行业评级：买入

联系信息

• 分析师：陈子坤、华鹏伟、王理廷
• 联系方式：
  • 陈子坤：010-59136752 / chenzikun@gf.com.cn
  • 华鹏伟：010-59136752 / huapengwei@gf.com.cn
  • 王理廷：0755-82534784 / wangliting@gf.com.cn

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