20240415-万联证券-银行行业月报_二季度关注政府债发行情况_8页_689kb

2024年4月12日，中国人民银行发布2024年3月金融统计数据报告。3月社融存量增速为8.7%，环比下降0.3%；新增社融48.87万亿元，同比少增5142亿元，主要受新增贷款和政府债拖累。一季度社融合计增量12.93万亿元，同比少增1.61万亿元。金融数据出现波动，新增人民币贷款3.09万亿元，同比少增8000亿元，其中居民端中长期贷款新增9750亿元，略强于地产销售；企业端中长期贷款增长仍保持良好趋势。M2增速同比下降至8.3%，降幅收窄；M1增速平稳，财政投放起到支撑作用。

投资策略方面，综合一季度数据及政策基调，预计二季度社融增速可能因发债提速而略有支撑，稳增长政策落地是关键。高股息策略受关注，银行股凭借高股息率和低估值吸引资金，短期防御属性明显。风险包括宏观经济下行、企业违约风险上升以及货币政策宽松对银行净息差的负面影响。建议关注经济回暖和信用风险改善带来的潜在行情，并防范政策收紧风险。整体来看，银行板块在当前环境下具有防御价值。