计算机行业AI_2025算力系列（五）：海外芯片受关税政策影响较大利好算力国产替代_17页_2mb

核心观点：
海外芯片受关税政策影响较大：根据财政部调整，自2025年4月12日起，对美国进口商品加征关税从84%提高到125%，主要影响从美国晶圆厂流片的英特尔和AMD芯片。这些芯片在中国市场份额较高，但其竞争力减弱，而国产CPU如鲲鹏和海光性价比提升，利好算力国产替代机遇。

关税政策影响分析：
英特尔受冲击较大：2024年英特尔全球营收531亿美元，其中中国营收占29%。关税提升增加其采购成本，可能导致终端产品涨价，影响PC和服务器市场需求。
AMD影响较小：AMD中国营收占比24%，其晶圆厂分散，部分生产可转移至非美国地区，缓解关税影响。
中国下游市场依赖度：英特尔为中国最大下游市场，关税变化直接影响其中国业务。

国产CPU发展机会：
性能提升：国产芯片如鲲鹏和海光兼容主流或先进架构，性能接近或对标国际品牌，在电信、金融等行业规模化出货。
市场格局：国产CPU处于第一梯队，国产整机厂商如神州数码、拓维信息、中科曙光受益于替代趋势。信创政策推动潜在市场规模。
产能支持：国内晶圆厂产能增长（2024-2026年同比增10%-14%），为国产芯片提供产能保障，但先进制程仍需追赶。

投资建议：
推荐股票：神州数码、拓维信息、中科曙光等受益于国产替代趋势的企业，评级“买入”。

风险提示：

• 关税政策不确定性：可能变化影响供应链稳定性。
• 国产CPU生态差距：与英特尔、AMD相比生态建设不足，供应链风险。
• 产品需求影响：终端客户对价格敏感，PC需求波动大于服务器，规模化替代需时间。