计算机行业AI_2025算力系列（五）：海外芯片受关税政策影响较大，利好算力国产替代_17页_1mb

计算机行业 AI 2025 算力系列（五）总结

核心内容

2025年4月12日起，中国对原产于美国的进口商品加征关税，税率由84%提高至125%。该政策对海外芯片（尤其是来自美国晶圆厂的英特尔和AMD产品）在中国的销售造成显著影响，主要体现在成本上升和竞争力下降。与此同时，国产CPU在性价比和自主可控方面获得提升，成为替代海外芯片的重要力量。

主要观点

1. 海外芯片受关税政策影响较大

• 关税政策变化：2025年4月12日起，美国芯片产品进口中国需缴纳更高的关税，影响其出口竞争力。
• 原产地申报规则：根据中国半导体行业协会规定，芯片进口原产地以“晶圆流片工厂”所在地为准，因此来自美国晶圆厂的芯片将面临更高关税。
• 英特尔影响最大：英特尔是中国最大的下游市场，其2024年营收达531亿美元，其中中国大陆贡献155亿美元（占比29%），超过美国本土市场（占比24%）。由于其晶圆厂主要集中在美国，关税提升将显著增加其在中国市场的销售成本。
• AMD影响较小：AMD的晶圆厂分布较广，包括台积电和格罗方德，其中部分位于美国境外，因此受关税影响较小。其中国大陆营收占比24%，低于美国市场（占比34%）。

2. 国产CPU迎来发展机遇

• 国产CPU性价比提升：在关税政策的影响下，国产CPU（如鲲鹏、海光）的性价比优势凸显，推动国产替代进程。
• 国产CPU第一梯队：鲲鹏、海光等国产CPU在性能和生态建设方面表现突出，已在电信、金融等行业实现规模化出货。
• 生态与供应链建设：华为推动的ARM架构兼容生态、基于x86架构的海光芯片等，均在提升国产CPU的市场竞争力。
• 国内晶圆厂产能增长：2024-2026年中国大陆晶圆厂产能持续增长，为国产CPU提供产能保障。

关键信息

• 关税影响：英特尔和AMD芯片因原产地在美国，将面临高关税，影响其在中国市场的销售。
• 国内芯片市场增长：中国大陆晶圆厂产能从2024年每月488万片增长至2026年每月629万片，年均增速约13%。
• 信创市场潜力：八大关键行业信创服务器和PC市场潜在年化空间分别达1264亿元和282亿元。
• 国产CPU性能对标：鲲鹏920与英特尔至强、AMD EPYC在跑分、功耗和性能方面表现相近，海光7系列在核心数、内存通道数等指标上领先。
• 投资建议：神州数码、拓维信息、中科曙光等国产整机厂商受益于CPU国产替代加速趋势。
• 风险提示：
  • 关税政策存在变动不确定性；
  • 国产CPU在生态和供应链稳定性方面仍与海外芯片存在差距；
  • PC和服务器端CPU供应链不确定性增加，可能影响终端产品价格和市场需求。

图表索引（关键信息）

• 图1：2022-2024年英特尔产品分业务营收规模
• 图2：2022-2024年英特尔产品营收占总营收比例
• 图3：2022-2024年英特尔分地区营收规模
• 图4：2022-2024年英特尔在中国大陆地区营收及营收占比
• 图5：英特尔芯片制造和封装工厂全球分布图
• 图6：英特尔在爱尔兰的晶圆厂
• 图7：英特尔在以色列的晶圆厂
• 图8：2022-2024年AMD分地区营收规模
• 图9：2022-2024年AMD在中国大陆地区营收及营收占比
• 图10：国产CPU架构体系生态完善度示意图
• 图11：鲲鹏920和英特尔Skylake高中低三档跑分、功耗及性能对比
• 图12：龙芯3A6000处理器和英特尔酷睿i3-10100处理器性能对比
• 图13：国产信创CPU市场格局
• 图14：2022-2026年中国大陆晶圆厂产能及同比增速

重点公司估值和财务分析（摘要）

结论

本报告指出，中美关税政策的变化将对海外芯片（尤其是英特尔）在中国市场的竞争力造成冲击，而国产CPU（如鲲鹏、海光）在性价比和生态建设方面优势显著，有望加速替代进程。同时，国内晶圆厂产能稳步提升，为国产CPU提供更坚实的制造基础。投资者可关注神州数码、拓维信息、中科曙光等受益于国产替代趋势的公司。然而，仍需警惕关税政策的不确定性、生态与供应链的不完善以及PC和服务器市场对价格的敏感性。