20241031-国金证券-周大生-002867.SZ-黄金饰品终端动销偏弱影响业绩表现_持续优化产品结构_4页_892kb

周大生珠宝公司2024年前三季度财务数据分析与展望

公司业绩概况

周大生珠宝2024年1-3季度收入/归母净利润为10809/855亿元，同比分别下降1349%/2195%。其中第三季度单季度收入2612亿元，归母净利润253亿元，同比分别下降4091%/287%。业绩下滑主因为金价高位导致消费观望情绪上升，下游客户补货减少。

产品结构分析

1-3季度素金类/镶嵌类产品收入分别为8896亿元、585亿元，同比分别下降1504%/2246%。素金类产品下滑幅度明显大于镶嵌类产品。

销售渠道表现

• 自营渠道逆势增长

  • 电商收入1653亿元，同比增长594%
  • 线下自营收入1354亿元，同比增长977%

• 加盟渠道承压

  • 总体收入766亿元，同比下降1975%
  • 黄金/镶嵌产品收入同比分别下降1992%/2816%

财务指标分析

• 毛利率提升：Q3毛利率同比提升97个百分点
• 费用率上升：Q3销售费用率同比提升631个百分点
• 毛销差改善：成本控制效果显著

门店发展情况

1-3季度品牌门店净增129家至5235家，其中：

• 加盟门店4886家，净增111家
• 自营门店349家，净增18家

经营展望

基于金价持续高位的因素，调整了盈利预测：

• 2024-2026年归母净利润预计为1097亿、1274亿、1417亿元
• 同比增长率分别为-166%、+161%、+112%

风险提示

终端消费疲软、加盟拓展不及预期、金价大幅波动等风险因素依然存在

注：本报告基于公司财报数据及行业分析，旨在提供客观的企业经营分析参考。市场有风险，投资需谨慎。