20220923-瑞达期货-玉米类市场周报_减产于宏观忧虑并存_玉米高位窄幅震荡_22页_1mb

玉米类市场周报总结

核心内容概览

本周玉米及玉米淀粉市场在宏观忧虑与减产预期的交织下呈现高位窄幅震荡态势。玉米期货价格小幅下跌，玉米淀粉期货则大幅下跌，市场整体氛围偏弱。市场关注点集中在供应端变化、进口利润、替代品价格、下游需求及期权市场波动率等方面。

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主要观点

玉米市场

1. 价格走势

   • 大连玉米主力合约（01）收盘价为2828元/吨，周比下跌7元/吨。
   • 全国玉米现货价报2839.02元/吨，周环比上涨8.04元/吨，处于同期最高水平。
   • 玉米与期货合约的基差报+11元/吨。

2. 支撑因素

   • 美国农业部报告下调2022/23年度产量及期末库存，且美玉米生长优良率降至近五年最低。
   • 俄罗斯计划在乌克兰举行公投，可能加剧地缘政治风险，推高出口溢价。
   • 国内主产区玉米开秤价格同比偏高，新季玉米集港成本接近陈粮价格。
   • 台风“梅花”威胁收割，疫情导致物流受阻，运费成本上升，企业收购价格偏强。

3. 压制因素

   • 低价稻谷替代明显，新作上市压力未完全释放，限制玉米上涨空间。

4. 策略建议

   • 多单持有，止损位设为2780元/吨。

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玉米淀粉市场

1. 价格走势

   • 大连玉米淀粉主力合约（11）收盘价为2923元/吨，周比下跌163元/吨。
   • 山东、吉林现货价格报3100元/吨，整体有所回落。
   • 玉米淀粉与期货合约的基差报+77元/吨，周环比上涨63元/吨。

2. 支撑因素

   • 淀粉企业开机率维持在低位，产出压力小于往年同期。
   • 玉米价格上涨，成本支撑增强。
   • 库存压力显著降低，截至9月21日，全国玉米淀粉企业库存总量86.4万吨，较上周下降2.76%。

3. 压制因素

   • 节后下游需求疲软，淀粉糖、造纸、建筑等行业需求未明显改善。
   • 工厂多执行前期合同，市场整体仍供大于求。

4. 策略建议

   • 暂且观望。

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期现市场分析

期货价格与持仓变化

• 玉米期货：本周总持仓量781,655手，较上周减少25,341手。
• 玉米淀粉期货：本周总持仓量233,410手，较上周增加57,957手。

净持仓变化

• 玉米期货：前二十名净持仓-62,183，较上周减少-27,049。
• 玉米淀粉期货：前二十名净持仓-5,540，较上周减少-11,187。

仓单变化

• 玉米仓单：截至周五，黄玉米注册仓单量为112,597张。
• 玉米淀粉仓单：截至周五，玉米淀粉注册仓单量为19,250张。

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价差分析

玉米期货月间价差

• 1-5价差：报-70元/吨，处于同期中等水平。

玉米淀粉期货价差

• 11-1价差：报-149元/吨，处于同期最低水平。

淀粉-玉米价差

• 期货价差：报244元/吨。
• 现货价差：报256元/吨。

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替代品价差变化

• 小麦-玉米价差：截至9月22日，报261.64元/吨。
• 木薯淀粉-玉米淀粉价差：报968元/吨，环比小幅走扩8元/吨。

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供应端分析

玉米库存变化

• 广东港：内贸库存37.2万吨（周比-1.8万吨），外贸库存55.5万吨（周比+13.8万吨）。
• 北方四港：总库存235.4万吨（周比-27.2万吨），下海量35.1万吨（周比+14.2万吨）。

进口利润情况

• 美湾港口10月到岸完税价：3126.82元/吨，进口利润为-196.82元/吨。
• 进口利润仍为负值，不利于远期买船。

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需求端分析

生猪存栏与能繁母猪

• 生猪存栏：二季度末为43057万头，同比下降1.9%。
• 能繁母猪存栏：截止7月末报4298.1万头，环比上涨0.49%，止降转升，预示生猪存栏有望进入下一养殖周期。

养殖利润

• 自繁自养生猪利润：757.98元/头。
• 外购仔猪利润：795.76元/头，养殖利润由负转正。

深加工利润

• 玉米淀粉加工利润：吉林-38.57元/吨，河北-92.37元/吨，河南-47.35元/吨，黑龙江-152.11元/吨。
• 玉米酒精加工利润：吉林+59.48元/吨，黑龙江+127.19元/吨，河南+17.48元/吨，全国平均+84.31元/吨。

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期权市场分析

• 隐含波动率：截至9月22日，2301合约隐含波动率为12.96%，较上周同期下降0.44%，处于历史偏低水平。

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交易提示

• 玉米：关注我国玉米产量情况及下游需求变化。
• 玉米淀粉：关注周三我的农产品网淀粉企业开机及库存变化。

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免责声明

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