20131105-元大证券_香港_-Yuanta_Research_Daily_16页_1mb

文档总结

核心内容概述

本文档为2013年11月4日发布的台湾及中国香港股市研究报告，涵盖多家公司的季度业绩表现、未来展望及投资建议，同时提供了市场指数数据和财务指标分析。主要分析对象包括 Parade Technologies、Epistar、Fubon FHC、Casetek、Vanguard 和 Ginko 等公司。

主要观点与关键信息

Parade Technologies (4966 TT)

• 投资建议: BUY（维持不变）
• 目标价: NT$315（较前次 NT$350 下调）
• 3Q13 营收: NT$1,172 mn，环比增长 45%，但净利 NT$2.3，环比增长 47%，与预期一致。
• 4Q13 预测: 净利预计 NT$3.7，环比增长 57%，略低于公司先前预测。
• 未来展望: 公司在 eDP T-Con 解决方案领域具有领先地位，受益于更高分辨率、更薄设计和更低功耗需求，预计 2014 年盈利趋势可持续。
• 财务指标:
  • 2013F P/B: 4.2x
  • 2014F EPS 预测: NT$19.58，环比增长 138.1%
  • ROE: 2013F 为 17.1%，2014F 预计为 32.6%

Epistar (2448 TT)

• 投资建议: BUY（维持不变）
• 目标价: NT$68（较前次 NT$70 下调）
• 3Q13 营收: NT$21,079 mn，环比增长 0.2 ppts，但净利 NT$0.1，低于预期。
• 4Q13 预测: 净利预计 NT$1.0，环比增长 100%，但营收预计环比下降 14%。
• 未来展望: 公司的 1x P/B 估值具有支撑作用，预计 2014F 营收和盈利将有所改善，重点关注其技术升级和市场拓展。
• 财务指标:
  • 2013F P/B: 1.1x
  • 2014F EPS 预测: NT$1.01，环比增长 54.5%
  • ROE: 2013F 为 2.1%，2014F 预计为 3.2%

Fubon FHC (2881 TT)

• 投资建议: BUY（维持不变）
• 目标价: NT$49（较前次 NT$51 下调）
• 3Q13 营收: NT$31,937 mn，低于预期，主要由于额外的一般拨备。
• 4Q13 预测: 净利预计 NT$3.49，环比增长 2.4%。
• 未来展望: 公司计划通过收购 First Sino Bank 拓展中国市场，预计带来额外 6.4% 的利润增长。尽管 2013 年 VNB 增长目标下调，但 2014 年增长预期为 5% YoY 以上。
• 财务指标:
  • 2013F P/E: 13.3x
  • 2014F P/E: 11.9x
  • ROE: 2013F 为 10.2%，2014F 预计为 10.7%

Casetek (5264 TT)

• 投资建议: BUY（维持不变）
• 目标价: NT$215（较前次 NT$210 上调）
• 3Q13 营收: NT$35,414 mn，环比增长 8.1%，但净利低于预期 8%。
• 4Q13 预测: 营收预计 NT$10.1 bn，高于修订后的共识预期 NT$9.3 bn。
• 未来展望: 4Q13 和 2014 年盈利有望超预期，主要由于市场占有率提升、产品良率改善及资本支出优化。
• 财务指标:
  • 2013F P/B: 2.4x
  • 2014F EPS 预测: NT$22.23，环比增长 16.6%
  • ROE: 2013F 为 37.8%，2014F 预计为 33.0%

Vanguard (5347 TT)

• 投资建议: HOLD-OPF（维持不变）
• 目标价: NT$32（较前次 NT$28 上调）
• 3Q13 营收: NT$21,117 mn，环比增长 88.1%，净利 NT$0.75，环比增长 1.4%。
• 4Q13 预测: 净利预计 NT$0.70，环比下降 2 ppts。
• 未来展望: 营收增长已放缓，预计 2014 年资本支出有限，公司估值合理，不建议大幅买入。
• 财务指标:
  • 2013F P/B: 2.2x
  • 2014F P/B: 11.4x
  • ROE: 2013F 为 19.6%，2014F 预计为 18.9%

Ginko (8406 TT)

• 投资建议: HOLD-UPF
• 目标价: NT$530（较前次 NT$548 下调）
• 3Q13 营收: NT$1,270 mn，环比增长 4.6%，但低于市场预期。
• 3Q13 净利: NT$408 mn，高于预期 13%，主要由于非运营收入。
• 未来展望: 公司估值偏高，需关注其 1H14 业绩及市场表现。
• 财务指标:
  • 2013F P/B: 7.6x
  • 2013F P/E: 37.5x
  • ROE: 2013F 为 21.7%，2014F 预计为 24.5%

市场指数表现

• TAIEX: 4-Nov 为 8,354.14，30-Oct 为 8,465.06，29-Oct 为 8,420.98。
• TSE Index: 4-Nov 为 8,354.14，1-Nov 为 8,388.18，31-Oct 为 8,450.06。
• Hang Seng Index: 4-Nov 为 23,190，1-Nov 为 23,250，31-Oct 为 23,206。
• 成交量与成交额:
  • TAIEX: 4-Nov 成交量 3,770 mn，成交额 2.82 US$ bn。
  • Hang Seng: 4-Nov 成交量 1,033 mn，成交额 15.06 HK$ mn。
  • Shanghai A-share Index: 4-Nov 为 2,250.10，3Q13 营收增长 11% QoQ，净利增长 1.49% QoQ。

其他信息

• 报告中提到了多家公司未来的发展计划，如 Fubon FHC 的中国扩张、Casetek 的技术升级等。
• 投资建议基于公司财务表现、行业趋势及估值分析。
• 报告提醒投资者注意分析师可能存在的利益冲突，仅将该报告视为投资决策的参考之一。

总结

文档重点分析了 Parade Technologies、Epistar、Fubon FHC、Casetek、Vanguard 和 Ginko 等公司在 2013 年第三季度的财务表现及未来展望。整体来看，尽管部分公司短期业绩承压，但长期增长潜力和行业趋势被看好，尤其是受益于 LED 技术升级、中国扩张及产品结构优化。报告提供了详细的财务数据和估值信息，以帮助投资者做出决策。