20250504-国泰期货-焦煤焦炭_二轮提涨受阻_底部震荡_6页

焦煤焦炭市场分析总结（2025年5月4日）

核心内容概述

2025年5月初，焦煤与焦炭市场整体呈现震荡下行态势。受限产消息及焦炭第二轮提涨受阻影响，市场情绪偏空，但基本面矛盾尚不充分，价格仍以底部震荡为主。分析师认为，短期内煤焦价格难以进一步下探，需关注供给端的扰动因素。

主要观点

• 限产消息影响市场情绪：限产政策再次引发市场担忧，若按修正后的粗钢产量线性外推，全年减量预计维持在5000万吨左右，对炉料价格形成压力。
• 焦炭提涨受阻：尽管铁水产量仍处于高位，但下游及终端需求受关税政策和五月需求预期转弱影响，钢厂补库动力减弱，导致焦炭第二轮提涨未能顺利实施。
• 需求侧支撑较强：当前钢厂仍具备即期利润，铁水产量在见顶后回调斜率不会太大，因此对焦炭价格形成一定支撑。
• 进口煤不确定性增加：蒙煤因环保问题限制散煤露天堆放和卸运，通关检验趋严，可能造成进口资源收紧，影响市场供给。
• 价格走势判断：煤焦价格在短期仍以底部震荡为主，市场情绪影响较大，但基本面矛盾尚未充分显现。

关键信息汇总

市场回顾

• 焦煤主力合约（JM2509）：

  • 开盘价：890.0元/吨
  • 最高价：934.0元/吨
  • 最低价：877.5元/吨
  • 收盘价：888.0元/吨
  • 波动幅度：-16.0元/吨
  • 成交量：115,021.0手
  • 持仓量：9,006.0手

• 焦炭主力合约（J2509）：

  • 开盘价：1,571.0元/吨
  • 最高价：1,614.0元/吨
  • 最低价：1,555.0元/吨
  • 收盘价：1,601.0元/吨
  • 波动幅度：+5.0元/吨
  • 成交量：10,503.0手
  • 持仓量：2,472.0手

基差与价差

• 焦煤基差：127元/吨（沙河驿报价1058元/吨，合约收盘价888元/吨）
• 焦炭基差：-35元/吨（港口报价1503元/吨，合约收盘价1601元/吨）
• 焦炭-焦煤价差：713元/吨

国内现货价格

• S1.3G75主焦（山西煤）：介休1120元/吨（-25）
• S1.3G75主焦（蒙5）：沙河驿1058元/吨（-）
• S1.3G75主焦（蒙3）：沙河驿1029元/吨（-）

港口库存与报价

• 秦皇岛港：705.00万吨

• 曹妃甸港：565.00万吨

• 京唐港：779.70万吨

• 广州港：46.30万吨

• 港口报价：

  • 京唐港山西主焦煤库提价：1400元/吨
  • 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价：1305元/吨
  • 连云港澳洲主焦煤库提价：1305元/吨
  • 日照港澳洲主焦煤库提价：1190元/吨
  • 天津港澳洲主焦煤库提价：1295元/吨

运价数据

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCF）：1696.47
• 巴拿马型运费指数（BPI）：1,368.00
• 好望角型运费指数（BCI）：2,079.00
• 超级大灵便型运费指数（BSI）：955.00
• 小灵便型运费指数（BHSI）：472.00

焦炭现货价格

• 吕梁准一级焦：1210元/吨（-）
• 唐山准一级焦：1410元/吨（-）
• 日照港准一级焦：1360元/吨（-）

库存情况

• 247家钢厂焦炭库存：685.5万吨
• 230家独立焦化厂焦炭库存：67.06万吨

技术分析

• 焦煤JM2509合约：

  • 上周收阴
  • 下方支撑位：850-950元/吨
  • 上方压力位：1200元/吨

• 焦炭J2509合约：

  • 上周收阴
  • 下方支撑位：1400元/吨
  • 上方压力位：1600元/吨

操作建议

• 操作策略：区间操作
• 市场判断：短期内煤焦价格以底部震荡为主，不建议盲目追空，需关注供给端扰动及需求变化。

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