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乳肉季报或有惊喜，独家推荐福成广弘

核心内容

本报告分析了食品饮料行业近期走势，重点推荐了伊利股份、双汇发展、福成股份、广弘控股、水井坊和五粮液等个股。投资评级为“增持”，并强调乳肉行业季报可能带来积极表现，同时关注白酒行业分化加剧的中长期趋势。

主要观点

1.1 上周行情回顾

• 沪深300指数下跌 0.68%
• 食品行业整体下跌 0.35%
• 食品板块中，其他酒类涨幅较大，上涨 1.19%
• 涨幅前五公司：海南椰岛（9.1%）、佳隆股份（8.8%）、好想你（6.5%）、深深宝A（6.1%）、*ST皇台（3.8%）
• 涨幅后五公司：安德利（-22.6%）、煌上煌（-10.8%）、皇氏集团（-5.9%）、威龙股份（-5.6%）、金徽酒（-5.6%）

1.2 本周观点

• 乳肉季报或有惊喜：继续看好伊利和双汇，认为其季报可能带来积极影响。
  • 伊利股份：阳光举牌推动价值回归，蒙牛下半年可能更注重利润，竞争格局和费用投入有望改善。
  • 双汇发展：猪价下行周期已开启，屠宰产能布局完成，肉制品有望提速，全球贸易优势明显，分红率超过 5%
• 白酒优质品种可继续持有：3季报后再择机加仓，短期股价可能跑平市场，中长期逻辑不变，但分化可能加剧。
  • 水井坊、五粮液、伊力特：相对看好，认为其具备长期投资价值。
• 独家推荐福成股份和广弘控股：
  • 福成股份：聚焦盈利能力强的殡葬板块，存在外延并购的可能性，市值提升空间大。
  • 广弘控股：混改完成+高管增持，存在外延扩张和资产注入预期，土地价值有望重估。

关键信息

行业数据跟踪

• 原奶价格：9月同比下跌 0.3%，环比上涨 1.5%
• 进口瓶装葡萄酒：8月同比上涨 28.0%，进口单价同比上涨 11.5%
• 进口大麦：8月同比下降 38.3%，环比上涨 33.3%，进口单价同比下跌 19.5%，环比上涨 0.9%
• 生猪价格：上周环比下跌 2.4%，9月环比下跌 3.1%
• 仔猪价格：上周环比下跌 2.5%，9月环比下跌 5.8%
• 猪粮比：维持在 10.2:1 的高位

行业动态聚焦

• 伊利：获评2015年度“中国好口碑”称号，成为唯一获奖品牌。
• 泸州老窖：上调国窖1573经典装计划外配额价格至 660元/瓶，实行保证金制度。
• 张裕：以 68亿元人民币 品牌价值再度上榜《2016胡润品牌榜》，仍为唯一上榜的葡萄酒品牌。

推荐组合

• 推荐个股：伊利股份、双汇发展、福成股份、广弘控股、水井坊、五粮液

风险提示

• 经济下滑对白酒需求影响超预期。

重点个股研报摘要

2.1 近期重点推荐个股

2.2 近期重要研报

广弘控股（000529）

• 混改完成，高管增持：激励机制完善，公司治理结构优化。
• 现有业务稳健发展：肉类食品业务预计16年贡献净利润 0.3亿，图书业务是主要利润来源。
• 外延扩张和资产注入预期：公司存在外延并购可能，土地价值有望重估。
• 盈利预测与投资建议：预计16-17年EPS分别为 0.17、0.20元，给予 买入 评级。

双汇发展（000895）

• 肉制品业务：结构升级，低温肉制品放量，预计2H16销量和收入小幅提速。
• 屠宰业：集中度提高，盈利提升，市占率有望继续增长。
• 全球贸易优势：中美猪肉价差红利明显，进口肉业务盈利能力提升。
• 电商合作：与京东生鲜战略合作，推动肉类电商发展。
• 盈利预测与投资建议：预计16-18年EPS为 1.43/1.66/1.86元，给予 买入 评级。

五粮液（000858）

• 提价60元：至 739元/瓶，超出历史高点，市场反应积极。
• 提价目的：短期稳价，长期提升品牌形象。
• 盈利预测与投资建议：预计16-17年EPS为 1.93、2.20元，给予 买入 评级。

福成股份（600965）

• 殡葬业务：销售收入 9421万元，净利润 4857.45万元，单价稳步提升。
• 外延并购预期：设立并购基金，拓展殡葬业务，提升市值空间。
• 盈利预测与投资建议：预计16-18年摊薄EPS分别为 0.24、0.41、0.74元，给予 买入 评级。

天广中茂（002509）

• 中报业绩大增：食用菌和园林业务带动公司业绩提升。
• 食用菌业务：营收同比 +99%，毛利率 35.2%，盈利超预期。
• 园林+生态修复：受益于在手订单和新签订单，预计16年净利 1亿。
• 盈利预测与投资建议：预计16年净利润 7.6亿，给予 买入 评级。

图表目录

• 图表1：上周申万各行业相对沪深300指数超额收益
• 图表2：本月各行业相对沪深300指数超额收益排行
• 图表3：上周食品子行业相对沪深300指数超额收益
• 图表4：食品饮料个股涨跌幅排行
• 图表5：重点公司估值
• 图表6：生猪、仔猪价格
• 图表7：猪粮比
• 图表8：恒天然奶粉中标价
• 图表9：国内原奶价格
• 图表10：进口奶粉数量、均价
• 图表11：进口液态奶数量、均价
• 图表12：进口猪肉数量、均价
• 图表13：全国繁母猪存栏量
• 图表14：进口葡萄酒数量、均价
• 图表15：进口大麦数量、均价
• 图表16：肉制品龙头企业主力产品零售价格
• 图表17：乳制品龙头企业主力产品零售价格
• 图表18：啤酒龙头企业主力产品零售价格
• 图表19：白酒电商价格
• 图表20：未来一月限售股解禁事项提醒
• 图表21：未来一周股东大会提醒

重要行业新闻

• 伊利：获评2015年度“中国好口碑”称号，成为唯一获奖品牌。
• 泸州老窖：上调国窖1573经典装计划外配额价格至 660元/瓶，实行保证金制度。
• 张裕：以 68亿元人民币 品牌价值再度上榜《2016胡润品牌榜》，仍为唯一上榜的葡萄酒品牌。

重大事项提醒

• 海天味业：限售股解禁日期为 2016/10/12
• 皇氏集团：限售股解禁日期为 2016/10/28

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