20161009-东吴证券-食品饮料行业周报：乳肉季报或有惊喜，独家推荐福成广弘_17页_1mb

文档总结

核心内容

本报告为2016年10月9日发布的行业分析报告，主要围绕食品饮料行业进行分析，重点关注乳制品、肉类、白酒、啤酒等子行业，并提出重点推荐个股及投资建议。报告包含市场行情回顾、行业观点、重点个股分析、行业数据跟踪、重要行业新闻及重大事项提醒等内容。

主要观点

• 行业整体表现：上周沪深300下跌0.68%，食品行业下跌0.35%。在食品板块中，其他酒类涨幅较大，上涨1.19%。
• 乳制品与肉类行业：预计乳肉季报或有惊喜，继续看好伊利和双汇，认为其在行业竞争格局中占据优势，且具备成长潜力。
• 白酒行业：优质白酒品种可继续持有，3季报后再择机加仓。市场预期不高，短期股价可能跑平市场。长期看好水井坊、五粮液、伊力特等品种。
• 福成股份与广弘控股：作为独家推荐，福成股份聚焦于盈利能力强的殡葬板块，有外延并购预期；广弘控股完成混改，高管增持，存在资产注入和土地价值重估的预期。

关键信息

推荐组合

• 伊利股份：阳光举牌推动价值回归，下半年蒙牛可能更偏向利润。
• 双汇发展：猪价下行周期，屠宰产能布局完成，肉制品有望提速，全球贸易优势明显，分红率超过5%。
• 福成股份：殡葬业务单价提升明显，外延并购预期大。
• 广弘控股：混改完成，高管增持，存在外延扩张和资产注入预期。
• 水井坊：白酒优质品种，短期持有，3季报后可加仓。
• 五粮液：提价60元，不按常理出牌，虽有风险，但也可能是奇招。

行业数据

• 原奶价格：9月同比下跌0.3%，环比上涨1.5%。
• 进口葡萄酒：8月同比上涨28.0%，进口单价同比上涨11.5%。
• 进口大麦：8月同比下降38.3%，环比上涨33.3%，进口单价同比下跌19.5%。
• 生猪与仔猪价格：均出现下跌，猪粮比维持在10.2:1的高位。

重点个股分析

• 伊利股份：估值合理，盈利稳定，预计2016-2017年EPS分别为0.91元和1.08元，PE分别为18.9倍和15.4倍。
• 双汇发展：预计2016-2018年EPS分别为1.43元、1.66元、1.86元，PE分别为16倍、25倍、15倍，目标价为32.7元，空间41%。
• 福成股份：预计16-18年摊薄EPS分别为0.24元、0.41元、0.74元，给予30xPE，对应市值150亿。
• 广弘控股：预计16-18年EPS分别为0.17元、0.20元、0.25元，给予54.1xPE，对应市值20亿。
• 水井坊：预计16-17年EPS分别为0.27元和0.49元，PE分别为62.2倍和34.3倍。
• 五粮液：预计16-17年EPS分别为1.93元和2.20元，PE分别为35x和34x，目标市值240亿。

行业动态

• 伊利：获评2015年度“中国好口碑”称号，成为唯一获奖品牌。
• 泸州老窖：对国窖1573经典装实行价格双轨制，计划外配额价格为660元/瓶，并实行保证金制度。
• 张裕：在《2016胡润品牌榜》中以68亿元品牌价值上榜，为唯一上榜的葡萄酒品牌。

风险提示

• 经济下滑风险：可能对白酒需求产生超预期影响。

重大事项提醒

• 限售股解禁：海天味业和皇氏集团在未来一月有解禁事项。
• 股东大会：珠江啤酒和深深宝A将在未来一周召开临时股东大会。

行业投资评级标准

• 行业评级：

  • 增持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在5%以上；
  • 中性：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月行业指数涨跌幅相对大盘在-5%以下。

• 公司评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

结论

本报告综合分析了食品饮料行业的整体表现及重点个股的投资价值，认为乳制品、肉类、白酒等行业具备一定的投资机会，重点推荐伊利股份、双汇发展、福成股份、广弘控股、水井坊、五粮液等个股。同时，报告提醒投资者注意经济下滑对白酒行业的影响，并提供了相关的行业数据和重要事件提醒，以帮助投资者做出更合理的决策。