20130628-宏源证券-重点公司2013年半年报预测_20页_537kb

餐饮旅游行业深度报告总结

核心内容概述

本报告分析了2013年第一季度餐饮旅游行业的整体表现及重点公司情况，指出行业整体营收和净利润同比增速下滑，但部分公司表现较为稳健。报告预测了半年报净利润增速，并对重点公司进行了推荐。

主要观点

• 一季度旅游行业净利润增速下滑明显：尽管营收和净利润同比有所增长，但增速大幅下降，尤其受到基数效应、政策因素及宏观经济影响。
• 行业分化明显：部分公司表现出较强的抗风险能力，尤其是市场化程度高、多元化经营的公司。
• 重点公司预测：预计中国国旅、西安饮食、丽江旅游等公司的半年报净利润增速将超过30%，中青旅、宋城股份、中国国旅等公司表现良好。

关键信息

一、一季度行业表现

• 营收与净利润：18家上市企业2013年第一季度共实现营业收入95.93亿元，同比增长11.68%；实现净利润6.74亿元，同比增长7.80%。
• 增速变化：营收同比增速从28.11%下滑至11.68%，净利润同比增速从45.23%下滑至7.80%。
• 毛利率与费用率：毛利率基本稳定在35.97%，费用率从23.92%上升至24.41%，但整体仍控制良好。
• ROE：ROE为2.01%，与去年同期基本持平，但子行业表现分化严重。

二、子行业表现分析

1. 景区类

• 营收与净利润：景区类营收增速下滑，部分公司如张家界、桂林旅游、黄山旅游等出现净亏损。
• 表现：宋城股份表现较好，净利润为4738.4万元，但其他如峨眉山A、张家界等净利润增速下滑。

2. 宾馆类

• 营收与净利润：宾馆类营收增速较低，但部分公司如华天酒店、东方宾馆表现较好，净利润增长。
• 表现：锦江股份、金陵饭店等净利润增速下滑。

3. 餐饮类

• 营收与净利润：餐饮类营收出现负增长，净利润增速大幅下滑，受宏观经济和政策限制影响较大。
• 表现：全聚德、湘鄂情等公司净利润下降明显。

4. 旅行社类

• 营收与净利润：旅行社类营收和净利润增速放缓，但整体表现稳健，对行业贡献率高。
• 表现：中青旅净利润增速大幅上升至43.83%，中国国旅净利润增速由45.23%下滑至7.8%，但仍是行业重点。

三、重点推荐公司

• 中青旅：净利润增速显著，且有良好的政府补贴和多元业务布局。
• 宋城股份：景区提价助净利润增长，且二剧院即将开业。
• 中国国旅：免税业务看好，净利润占比高，且有稳定增长点。

总结

整体来看，2013年第一季度餐饮旅游行业面临增速下滑的压力，但部分公司表现良好，特别是旅行社类公司。行业分化明显，市场化程度高和多元化经营的公司抗风险能力更强。随着旅游旺季的到来，行业盈利状况有望改善，重点推荐中青旅、宋城股份和中国国旅等公司。