2015-清科观察：《2015上市公司并购报告》发布，A股市值管理活跃，已完成超千笔并购_6页_661kb

清科观察：《2015上市公司并购报告》总结

核心内容

2015年，中国上市公司并购市场呈现出活跃态势，交易数量和金额均创下近三年新高。受IPO暂停及二级市场波动影响，上市公司通过并购实现增长成为主流策略。与此同时，政策支持如国务院深化国企改革的指导意见，为并购市场提供了规范与方向。VC/PE机构与上市公司合作设立并购基金成为趋势，推动了并购市场的多元化发展。

主要观点

• 并购市场活跃：2015年第三季度，中国上市公司并购共完成交易606起，披露金额交易达530起，涉及金额249.34亿美元。前三季度累计完成交易1202起，披露金额案例数1129起，交易金额达551.77亿美元，A股上市公司占比超过八成。
• 并购模式多样化：上市公司与VC/PE合作形式不断丰富，包括Co-GP（联合投资管理）模式、新三板公司与机构合作等，显示并购基金正逐步进入“蓬勃发展”期。
• 行业偏好明显：医疗、文化、环保、移动互联等行业成为上市公司并购基金的主要投资方向，反映出市场对这些新兴领域的高度关注。
• 政策推动转型：随着“中国制造2025”等政策的出台，先进机械制造和机器人行业成为并购热点，带动了相关领域的资源整合与技术突破。
• 监管趋严：监管层对“上市公司+PE”协同并购模式的关注度上升，预计将进一步规范市场操作、内幕交易和信息披露，以保障市场健康运行。

关键信息

并购交易数据

• 2015年第三季度：完成交易606起，披露金额交易530起，涉及金额249.34亿美元。
• 前三季度累计：
  • 完成交易1202起，披露金额案例数1129起。
  • 涉及金额达551.77亿美元，其中：
    • 国内并购案例数1116起，占比92.8%，金额45,329.97亿美元，占比72.3%。
    • 海外并购案例数82起，占比6.8%，金额8,220.39亿美元，占比13.1%。
    • 外资并购案例数4起，占比0.3%，金额1,626.84亿美元，占比2.6%。

行业热点

• 医疗、文化、环保、移动互联：成为并购基金主要投资方向，反映市场对新兴行业的重视。
• “互联网+”转型：多个上市公司通过并购进入“互联网+”领域，如“互联网+教育”、“互联网+营销”、“互联网+金融”等。
• O2O互动娱乐平台：滴滴与快的合并、58同城入股赶集网、携程收购艺龙等案例显示该领域并购频繁，主要目的是降低成本、扩大优势、集中资源。
• 机器人行业：受《中国制造2025》政策影响，机器人核心零部件及系统集成成为并购重点，多家上市公司参与布局。

并购基金发展

• Co-GP模式：地产资管领域率先采用，由专业服务商和投资管理机构共同管理，提升投资效率与成功率。
• 新三板+并购基金：VC/PE机构积极布局新三板，形成“新三板+并购基金”的全产业运作模式，如亿童文教与硅谷天堂的合作。
• 基金规模：截至2015年，已有百余家上市公司设立并购基金，基金总规模超过千亿，其中中南文化传媒产业并购基金规模达30亿元，成为行业最大并购基金。

案例分析：中南重工与中植资本

• 转型背景：中南重工从传统制造业向现代服务业转型，重点布局文化产业。
• 合作模式：与中植资本共同设立并购基金，实现战略转型。
• 成效显著：转型后市值增长超10倍，从24亿增至267亿。
• 行业布局：通过并购大唐辉煌、值尚互动等公司，构建文化全产业链，显示出对新兴市场的精准把握。

总结

2015年，中国上市公司并购市场在政策推动、市场调整和行业转型的多重因素下迅速发展，交易规模与数量均创历史新高。VC/PE机构与上市公司合作形式多样化，医疗、文化、环保、移动互联等行业成为投资热点。同时，监管层对协同并购模式的关注度提升，预计未来将出台更多规范措施。中南重工与中植资本的合作案例，为其他上市公司提供了转型与并购的成功范例，显示并购在推动企业战略升级和产业升级中的重要作用。