20220312-光大证券-金融工程市场跟踪周报_市场截面波动率抬升_关注近期因子投资机会_15页_1mb

报告摘要

总量研究总结

核心内容

本周（2022.03.07-2022.03.11）A股市场整体快速下跌，主要宽基指数均出现显著跌幅，其中中证500和创业板指跌幅较大，分别为4.85%和3.03%。市场整体波动率上升，短期Alpha环境有所改善。北向资金净流出规模较大，而南向资金则保持净流入。基金抱团分离度下降，市场观点趋于一致。

主要观点

市场表现：
- 上证综指、上证50、沪深300、中证1000、创业板指均出现下跌，跌幅在3.03%-4.85%之间。
- 中证500和创业板指为看空观点，其余宽基指数为看多观点。
- 宽基指数中，中证500和中证1000处于估值分位数“安全”等级，其余宽基指数处于“适中”等级。
- 行业方面，电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、传媒处于“危险”等级，其余行业处于“安全”或“适中”等级。
量化环境分析：
- 横截面波动率：沪深300、中证500和中证1000成分股横截面波动率大幅抬升，短期Alpha环境变好。但近一个季度波动率处于近半年中下分位点，Alpha环境处于低景气区间。
- 时间序列波动率：三大宽基指数成分股时间序列波动率上升，Alpha环境相比上周改善。近一个季度波动率处于近半年中等分位点，Alpha环境良好。
- 股指期货：IF、IH、IC当月合约均下跌，基差保持在0.1%左右，主力合约贴水率持续处于升水状态。
- 北向资金：本周净流出363.2亿元，其中沪股通和深股通分别净流出179.79亿元和183.41亿元。净流入排名较高的行业为国防军工、建筑、有色金属；净流出较高的行业为银行、食品饮料、电子。
- 配置盘与交易盘：配置盘本周净流出101.1亿元，交易盘净流出225.44亿元。配置盘加仓有色金属、电力设备及新能源和电力及公用事业，净卖出食品饮料、家电和银行；交易盘加仓国防军工、建材和煤炭，净卖出电力设备及新能源、银行和电子。
- 基金抱团分离度：基金抱团分离度震荡下行，基金观点趋于一致。最近一周抱团股与基金表现一般，超额收益不明显。

关键信息

宽基指数表现：
- 上证综指：3438.56 → 3309.75，跌幅-4.0%
- 上证50：3042.02 → 2935.68，跌幅-4.14%
- 沪深300：4462.52 → 4306.52，跌幅-4.22%
- 中证500：6800.77 → 6474.13，跌幅-4.85%
- 中证1000：7230.81 → 6990.78，跌幅-3.46%
- 创业板指：2718.44 → 2665.46，跌幅-3.03%
北向资金：
- 净流入：-363.2亿元
- 沪股通：-179.79亿元
- 深股通：-183.41亿元
- 南向资金：149.61亿元
- 沪市港股通：56.21亿元
- 深市港股通：93.40亿元
行业估值：
- 安全等级：石油石化、有色金属、钢铁、基础化工、建材、轻工制造、机械、非银行金融、电子、通信
- 适中等级：上证指数、上证50、沪深300、建筑、电力设备及新能源、国防军工、房地产、电力及公用事业、家电、纺织服装、医药
- 危险等级：电力及公用事业、汽车、商贸零售、消费者服务、食品饮料、传媒
股指期货：
- IF2203.CFE：4450.4 → 4311.0，跌幅-4.11%，基差0.1%
- IH2203.CFE：3042.8 → 2940.0，跌幅-4.1%，基差0.15%
- IC2203.CFE：6786.8 → 6481.2，跌幅-4.75%，基差0.11%
基金抱团分离度：
- 分离度震荡下行，基金观点趋于一致
- 抱团股与基金表现一般，超额收益不明显