20230723-华泰期货-聚烯烃周报_下游采购积极性不足_聚烯烃仍弱势_11页_2mb

市场概况

• 石化库存：目前为625万吨，相比上周减少5万吨，处于偏低水平。
• 基差：PE华东基差-20，PP华东基差-30，整体基差偏弱，显示价格倒挂。
• 生产利润：LL原油制生产利润略有盈利，但PP原油制生产利润持续亏损；PP PDH制生产利润维持高位。
• 开工率：PE开工率82.6%（下降0.8%），PP开工率80.9%（下降3.2%），PP周度开工率下滑明显。
• 进出口：PE进口窗口关闭，限制供应；PP进口窗口在盈亏平衡点附近，可能抑制反弹。
• 下游需求：订单依然偏弱，原料库存天数维持低位，采购积极性不足，中游去库缓慢。

核心观点

• 塑料整体观望为主；PP品种逢高做空套保，因预期宏观政策氛围消退后，可能面临估值修复压力。

风险因素

• 原油价格波动。
• 经济恢复预期和宏观氛围的变化可能影响市场。