20250605-安粮期货-铜投资月度报告_综述_铜价缩量盘整_静待结束_9页_972kb

铜价分析总结

供给

• 5月TC均值降至-4353美元，原料端干扰加剧，供给增速环比上升56%和9%，但冶炼费负值导致供应收缩预期。

需求

• 4月社融增速环比增0.3%，M1和M2数据改善，信用进程可能见底；汽车销售维持10.8%增速，房地产销售边际好转0.2%。

库存

• 5月底全球库存4237万吨，环比微增；SHFE库存增165万吨，LME和COMEX库存分别减少454万吨和339万吨；库存调整结束迹象明显，全球库存转向北美。

其他

• 美联储5月维持利率不变，6月会议在关税扰动下可能延续，2025年核心话题为降息节奏；中美关系劈叉趋于结束，影响铜价波动。

大趋势

• 铜价2024年完成康波泡沫，战略空头阶段，未来趋势下行；第一战役空头结束，第二战役波动开始，核心合约如CU2505-06；需等待盘整结束。