20140623-安信证券-房地产_周销量维持低位_去库存压力持续上升_19页_1mb

房地产行业动态分析总结

核心内容概览

2014年6月23日的房地产行业动态显示，房地产市场整体仍处于调整阶段，成交量与价格指数均出现下滑，库存压力持续上升。同时，房地产信托发行量增长但规模下降，政策面趋于稳定，行业基本面成为影响地产股走势的主要因素。

主要观点

• 市场成交量：本周46个城市商品住宅成交面积环比微降0.3%，同比下降21.3%。一线城市成交量环比增长6.1%，二线城市增长1.1%，三线城市则下降9.2%。
• 价格指数：新建商品房和二手房价格指数均出现环比负增长，显示价格继续探底趋势。
• 库存压力：房地产企业库存持续上升，去化周期延长，一线城市去化周期为10.2个月，二线城市为15.8个月，三线城市为24.9个月。
• 房地产信托：2014年6月中旬，房地产信托发行量增长，但总发行规模同比下降5.98%，平均发行规模减少26.3%，平均发行期限下降，利率小幅上升。
• 投资策略：维持行业“同步大市-A”评级，建议配置京津冀及转型主题机会，推荐股票为华业地产和华夏幸福。
• 政策与基本面：政策预期趋于稳定，行业调整仍将继续，但预计不会持续太久，且底部不会很深。

关键信息

成交情况

• 一手房：本周合计成交面积为381.2万平方米，环比下降0.3%，同比下降21.3%。一线城市成交面积环比增长6.1%，二线城市增长1.1%，三线城市下降9.2%。
• 二手房：16个城市二手房周成交面积92.2万平方米，环比增长30.9%，同比下降14.8%。一线城市成交面积环比增长10.1%，二线城市下降8.2%，三线城市下降18.8%。
• 库存：26个城市一手房可售套数为151.7万套，同比和环比分别增长20.1%和1.5%。去化周期为16.2个月，较上周上升0.3个月，较去年同期增加5.7个月。剔除宁波影响后，库存同比和环比分别增长29.6%和1.4%。

流动性

• 央行操作：本周央行净投放150亿，连续六周净投放。正回购操作中标利率维持在4.00%。
• 货币市场利率：质押式回购利率1天和7天分别上升17bp和44bp至2.78%和3.49%。票据直贴和转帖利率分别上升18bp和36bp至5.28%和5.16%。

上市公司动态

• 项目拓展：中南建设、东华实业、金融街等房企发布项目拓展公告，涉及土地收购和资产注入。
• 融资活动：冠城大通、金科股份、南国置业、长春经开等公司进行融资，包括可转债发行、委托贷款、借款等。
• 其他公告：涉及人事变动、股权交易、担保、利润分配、股票质押等。

行业表现

• 指数变动：本周上证综指和深证成指分别下跌2.13%、2.78%，申万地产指数下跌2.38%，在28个一级行业中排第14位。
• 个股表现：金地集团涨幅最大，为11.28%；阳光城、中体产业、中房股份、荣盛发展、新华联跌幅居前。

风险提示

• 房贷收紧：房贷大幅收紧可能对房地产企业造成较大影响。
• 再融资受阻：房地产企业再融资可能受阻，影响资金链。
• 经济下滑：经济增速下滑超预期可能加剧行业调整压力。

投资建议

• 评级：维持行业“同步大市-A”投资评级。
• 推荐股票：华业地产、华夏幸福，目标价分别为6.72元和37.20元，评级为买入-A。

附图说明

• 图1至图20展示了一线城市、二线城市、三线城市成交面积、价格指数和去化周期的变化情况，提供了直观的市场趋势分析。