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玻璃周报总结（2025.3.3-3.7）

核心内容

本周玻璃期货及现货价格均呈现下行趋势，市场整体情绪偏空。主力合约FG2505收盘价报1182元/吨，较前一周下跌5.29%；河北沙河白玻大板现货报价1136元/吨，环比下跌2.41%。玻璃主力合约基差收窄至-46元/吨，较前一周下降45.24%。全国浮法玻璃企业库存增至6954.80万重量箱，环比增长3.59%，库存水平维持在5年均值上方。

主要观点

• 供给端：玻璃行业冷修速度放缓，全国浮法玻璃生产线开工227条，开工率76.38%，日熔量15.72万吨，供给处于历史同期低位。
• 需求端：下游建筑类订单启动迟缓，深加工企业订单普遍不足，采购意愿低迷，导致整体出货不佳。
• 库存情况：供需矛盾未明显改善，库存持续增加，企业为规避风险，可能继续采取让利策略。
• 成本与利润：煤炭、石油焦产线盈利空间缩窄，天然气产线仍处于亏损状态，行业整体利润承压。
• 市场预期：短期玻璃价格预计延续震荡偏空走势，主要逻辑为供需双弱，基本面疲软。

关键信息

一、价格走势

二、影响因素

利多因素

• 生产利润负反馈明显，冷修总量高位，玻璃产量持续下降至历史低位。

利空因素

• 季节性淡季，地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位。
• 下游加工厂放假状态，行业资金回款不乐观，贸易商心态谨慎，后续去库驱动不足。

三、基本面分析

1. 供给情况

• 全国浮法玻璃生产线开工227条，开工率76.38%，处于同期历史低位。
• 日熔量15.72万吨，产能处于历史同期最低水平。

2. 需求情况

• 2024年12月浮法玻璃表观消费量为492.25万吨，环比增加4.61%。
• 商品房销售面积及竣工面积同比下滑，房地产施工面积增长乏力。
• 房地产开发资金来源当月同比下滑，资金链承压。

3. 库存情况

• 全国浮法玻璃企业库存6954.80万重量箱，环比增加3.59%。
• 库存维持在5年均值上方，去库压力较大。

四、供需平衡表（2024年预计）

五、主要逻辑与风险点

• 主要逻辑：供给下滑至同期较低水平，但库存去化不足，终端需求疲弱，预计玻璃价格震荡走弱。
• 风险点：行业冷修加速，宏观及房地产政策超预期。

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