2018年-投中研究院_投中统计360借壳回归A股并购市场整体表现谨慎_16页_1mb

2017年11月中国并购市场总结

核心内容

2017年11月，中国境内并购市场整体表现较为谨慎，案例数量与披露金额均出现环比下滑。与此同时，跨境并购活动有所增加，尤其是出境并购更为活跃。尽管市场存在不确定性，但完成交易规模仍保持相对稳定，显示出一定的滞后性。

主要观点

• 市场趋势：并购市场在2017年11月整体降温，但已进入稳定阶段，交易规模预计与前两年相比不会有明显下降。
• 政策导向：证监会强调推进市场化并购重组，优化制度环境，为未来市场发展奠定基础。
• 重点案例：360拟借壳江南嘉捷回归A股，成为本月最大规模的宣布并购交易；华人置业增持恒大集团，显示出对房地产行业的看好。
• 行业分布：互联网与IT行业交易数量最为活跃，房地产行业则在交易规模上占据主导地位。

关键信息

市场表现

• 宣布案例数量：环比下降27.01%，市场整体表现有所降温。
• 披露交易规模：环比下降7.70%，市场交易活跃度下降。
• 完成交易数量：环比基本持平，但完成交易规模环比下降34.74%。
• 交易活跃度：互联网与IT行业并列交易数量榜首，占比12.75%；房地产行业交易规模占比最大，达14.96%。

重点案例分析

360借壳江南嘉捷回归A股

• 交易结构：江南嘉捷将90.29%的股权以现金方式转让给金志峰、金祖铭或其指定的第三方，交易作价169,000万元；同时将9.71%的股权与三六零科技100%股权进行置换。
• 交易金额：资产置换差额5,023,462.58万元由江南嘉捷以发行股份方式购买。
• 交易目的：推动江南嘉捷业务转型，注入盈利能力强的互联网安全资产，使其成为国内最大的互联网安全服务和产品提供商。
• 业绩承诺：三六零承诺未来三年净利润分别不低于22亿元、29亿元、38亿元，否则进行股份补偿。

长实集团拟出售在港资产

• 交易金额：402亿港元。
• 交易标的：Center Holdings，持有「THE CENTER（中环中心）」大厦内的多个商业及办公物业和泊车位。
• 交易背景：长实集团为李嘉诚旗下地产公司，本次交易可视作李氏家族抛售在港资产的重要举动。

华人置业增持恒大集团

• 交易金额：1,250,000万港元。
• 交易股权：6.34%。
• 交易目的：华人置业看好恒大集团的发展前景，交易完成后与陈凯韵女士合共持有恒大集团7.10%股权。

行业分布

• 交易数量：互联网与IT行业最为活跃，制造业紧随其后，能源及矿业活跃度明显增加。
• 交易规模：房地产行业仍是最大交易规模的行业，本月完成交易规模Top5中两家来自房地产领域。

政策动态

• 证监会表态：李超副主席在第八届财新峰会上强调，将深入学习贯彻十九大精神，发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。
• 政策方向：推进市场化并购重组，优化新股发行与再融资制度，完善红筹股回归政策，简化审批流程，支持国有企业引入战略投资者。
• 未来展望：随着政策逐步完善，交易审批和执行标准逐渐清晰，未来并购市场有望更加活跃和健康。

机构信息

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