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债券违约与信用评级调整周报总结

核心内容概述

本报告总结了2018年10月16日至2018年10月23日期间，信用评级调整及债券违约情况。重点包括评级变动、公司负面信息、违约债券跟踪以及相关风险提示。

主要观点

• 信用评级调整：本周仅有一家公司评级上调，为江苏响水农村商业银行股份有限公司，由A-调整为A。
• 行业评级迁移：截至2018年10月22日，银行行业共有380家主体，其中42家主体评级上调，11家主体评级下调。
• 负面及关注信息：本周共统计30件公司负面或关注事件，涉及多个行业，包括建筑装饰、综合、采掘、房地产等。
• 违约债券跟踪：多只债券出现违约或实质违约，主要集中在综合、房地产、采掘等行业，部分债券因担保人未履行责任或公司流动性问题导致违约。
• 风险提示：宏观经济下行、企业短期偿债压力大、再融资渠道受阻等风险因素值得关注。

关键信息汇总

1. 信用评级调整回顾

• 调整数量：共1家公司评级调整，较前周减少6家。
• 调整类型：评级上调1家，下调0家。
• 调整公司：江苏响水农村商业银行股份有限公司，由A-上调至A。
• 涉及债券：18响水农商行CD001。
• 评级机构：联合资信。
• 调整时间：2018年10月16日。

2. 企业评级迁移统计

• 统计范围：2018年1月1日至2018年10月22日，银行行业共380家主体。
• 评级分布：
  • AAA：66家
  • AA+：64家
  • AA：64家
  • AA-：70家
  • A+：88家
  • A：19家
  • A-：4家
  • BBB+及以下：5家
• 评级上调：42家主体从A-至AA+评级上调。
• 评级下调：11家主体从A+至AA+评级下调。

3. 公司负面和关注信息统计

• 负面事件数量：共30件。
• 主要事件：
  • 陕西黄河矿业(集团)有限责任公司：收到警示函。
  • 华晨汽车集团控股有限公司：出售华晨宝马汽车有限公司25%股权。
  • 广西金融投资集团有限公司：获得广西人民政府重大支持，经营外部条件发生重大变化及重大资产重组预案。
  • 南京江北新区产业投资集团有限公司：无偿划出一家控股子公司股权。
  • 其他公司：包括董事长、总经理、董事、监事等变动，以及重大诉讼、资产转让、合并范围变更等。

4. 违约债券跟踪统计

• 16飞投03：飞马投资控股有限公司，综合行业，民营企业，广东。未按时兑付利息及回售本金，构成违约。
• 16弘债02、16弘债03：中弘控股股份有限公司，房地产行业，民营企业，安徽。仅支付部分本金及利息，剩余本金及展期利息无法支付，担保人未履行责任，构成实质违约。
• 16新光债、15新光02：新光控股集团有限公司，综合行业，民营企业，上海。受宏观降杠杆、银行信贷收缩等影响，流动性出现问题，导致回售本金及利息违约。
• 16同益02：同益实业集团有限公司，化工行业，民营企业，辽宁。未支付本金及利息，构成实质性违约。
• 15永泰能源MTN001：永泰能源股份有限公司，采掘行业，民营企业，山西。未按时划拨兑付资金，已构成实质违约。
• 15永泰能源MTN002：因“15永泰能源MTN001”违约，触发交叉保护条款，客观违约。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致企业盈利能力下降，影响偿债能力。
• 短期偿债压力：部分企业面临较大的短期债务偿还压力。
• 再融资渠道受阻：企业融资环境恶化，可能加剧债务风险。
• 流动性风险：部分民营企业因融资困难，出现流动性危机，进而引发债券违约。

附录：主要涉及债券及公司列表

投资评级说明

• 公司评级：
  • 买入：未来6个月内相对沪深300指数涨幅超过20%
  • 增持：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于10%~20%
  • 中性：未来6个月内相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 减持：未来6个月内相对沪深300指数跌幅超过10%
• 行业评级：
  • 看好：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅超过10%
  • 中性：未来12个月内相对于沪深300指数涨幅介于-10%~10%
  • 看淡：未来12个月内相对于沪深300指数跌幅超过10%

联系信息

• 分析师：崔健 CFA
  • SAC NO: S1150511010016
  • 电话：022-28451618
  • 邮箱：cuijian2001@163.com
• 助理分析师：夏捷
  • SAC NO: S1150117060017
  • 电话：022-23861355
  • 邮箱：xiaj@bhzq.com

数据来源

• Wind
• 渤海证券研究所

研究所信息

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