20150724-华创证券-晨会纪要_19页_704kb

文档内容总结

一、核心内容概览

本次晨会内容涵盖固收、海外、机械军工、化工、计算机等领域的市场分析与投资建议，同时包括宏观、调研信息及财经要闻。整体内容以市场行情分析、行业发展趋势、公司基本面点评以及投资策略建议为主。

二、主要观点与关键信息

1. 固收板块

• 信用债：短期仍可能继续上涨，但已偏离投资价值，需警惕回调风险。
• 分级A：目前隐含收益率和折价率反弹，投资价值较低，建议等待调整后机会。
• 风险提示：IPO重启可能导致市场情绪逆转，影响债券市场走势。

2. 海外市场

• “互联网+”系列报告：推荐中文在线、当代东方、欢瑞世纪等公司，认为其在IP内容和网络剧模式上有较强竞争力。
• 市场关注点：ST星美作为欢瑞世纪借壳对象，其资产注入预期强烈。

3. 机械军工

• 国睿科技：上半年营收下降，但雷达板块毛利率提升，未来业绩有望爆发。
• 天成自控：公司是国内司机座椅龙头企业，市场占有率高，未来将拓展乘用车、飞机、高铁座椅市场。
• 先临三维：3D打印市场处于导入期，公司技术领先，将通过云平台与线下制造中心构建商业解决方案。

4. 化工板块

• 万华化学：营收与利润下滑，但MDI装置负荷提升带动毛利率增长。公司国际化战略推进，海外销售增长显著。
• 盈利预测：预计2015-2017年EPS分别为0.47、1.27、2.18元，对应PE分别为17X、10X、8X，维持“强推”评级。

5. 宏观与调研信息

• 猪价与CPI走势：猪价持续上涨，预计下半年CPI同比单月高点在2.2%-2.5%之间，不会对货币政策形成强制约束。
• 市场因素：猪肉价格上涨带动其他肉禽类价格上涨，但经济基本面疲软限制整体CPI涨幅。
• 调研重点：紫光股份调研显示其云服务布局、华三整合、外延式发展策略；天成自控强调技术优势和市场拓展；先临三维关注3D打印技术应用及市场前景。

6. 财经要闻

• 新兴产业政策：发改委推动六大新兴产业工程包，包括信息消费、基因检测、海洋工程装备等，对相关企业形成利好。
• 航运与电改：BDI指数上涨，航运央企整合预期增强；电改配套文件即将出台，首批售电公司值得关注。
• 国资改革：山东、海南等地加速推进国资改革，重点关注农垦、化工、医药等领域的整合机会。
• 市场动态：多家公司发布重大事项，如并购、增持、复牌等，部分企业涉及新能源、3D打印、智慧城市建设等。

三、市场表现概览

1. 海外市场

2. 国内市场

3. 大宗商品

四、投资建议与评级

五、风险提示

• 信用债回调风险：打新基金转型完成后，市场可能回归平衡，信用债价格或回调。
• IPO重启风险：可能影响债券市场情绪。
• 轨交项目延期风险：对国睿科技等公司短期业绩形成压力。
• 烟台工业园进度风险：可能影响万华化学产能释放。
• PPI与CPI背离风险：经济转型背景下，长期通胀压力可能持续。

六、行业趋势与机会

• 3D打印：市场处于导入期，政策扶持下有望快速成长，关注先临三维、中航黑豹等。
• 新能源汽车：充电桩市场前景广阔，关注奥特迅、特锐德等。
• 互联网+：关注互联网影视、云计算、智慧能源等产业链。
• 国资改革：山东、海南等地改革提速，关注鲁西化工、海南橡胶等。
• 电改：售电侧改革启动，关注售电公司及相关产业链企业。

七、其他重要信息

• 机构调研：紫光股份、天成自控、先临三维等公司受到重点调研。
• 龙虎榜：多家公司被机构或游资净买入，如仙坛股份、神马股份、骅威股份等。
• 政策动向：发改委、工信部、商务部等多部门出台多项政策，推动新兴产业及行业整合。

八、分析师声明与免责声明

• 分析师基于公开信息和自身判断撰写报告，不承担其他券商研究报告的责任。
• 报告仅供华创证券客户使用，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。