消费行业主题基金系列（三）：不同资本市场的消费类指数及产品分析-20210825-财信证券-25页_896kb

报告摘要

深度报告总结：消费类基金市场分析

核心内容

本报告主要分析了消费行业的基金持仓情况、北向资金持股市值占比变化，以及不同资本市场的消费类指数及产品。重点探讨了消费行业的投资主线、各消费指数的成分结构、业绩表现和跟踪产品。

主要观点

消费行业投资分歧加大
- 2021年初以来，日常消费、可选消费行业的基金持股净值比和市值比均有明显下降。
- 北向资金持股市值占比在2020年11-12月出现下行拐点，日常消费行业占比从22.3%降至14.1%，可选消费行业占比从17.1%降至13.1%。
- 消费行业投资更倾向于成长空间大、拥挤度低的新消费领域和个股，同时重视不同资本市场的消费标的配置。
消费投资主线
- 投资主线包括：1）关注成长空间大、目前拥挤度低的新消费领域和个股；2）重视不同资本市场的消费标的配置。
不同消费类指数及产品分析
- HKC消费指数：由中证指数有限公司发布，成分股50只，权重集中在互联网、汽车及汽车产业链、服饰鞋帽等领域，CR10权重为66.64%，指数近5年年化收益率19.29%。有2只跟踪产品，包括港股消费（159735.SZ）和香港消费ETF（513590.SH）。
- 恒生消费品制造及服务业指数：由恒生指数有限公司发布，成分股122只，权重集中在汽车及汽车产业链、纺织服装、食品饮料等领域，CR10权重合计24%，近5年年化收益率13.17%。有3只跟踪产品，均为汇添富管理的QDII基金。
- 全球消费50指数：由中证指数公司发布，成分股50只，权重集中在汽车、互联网、家居个护等领域，CR10权重合计44.56%，近5年年化收益率14.28%。有3只跟踪产品，均为富国管理的QDII基金。
- 全球高端消费品指数：由标普全球发布，成分股80只，权重集中在美、法、德三国，CR10权重合计约60%，近5年年化收益率20.8%。有6只跟踪产品，其中我国有3只QDII产品。

关键信息

1. 消费行业持仓与资金流向

基金重仓股：日常消费、可选消费行业的基金重仓股净值比和市值比在2021年以来显著下降。
北向资金：日常消费行业北向资金持股市值占比从2020年初的22.3%下降至2021年8月的14.1%，可选消费行业从17.1%下降至13.1%。
投资策略：建议采用赛道选择+自下而上策略，指数成分股构成对投资影响渐大。中小市值风格在消费类指数中表现较好。

2. HKC消费指数

成分股行业：互联网、通信、电子行业权重最高，合计38.633%，其中腾讯控股、小米集团-W、美团-W合计权重37.28%。
稀缺性优势：在互联网、服饰鞋帽、博彩旅游、软饮方便食品等方面具有一定的稀缺性。
跟踪产品：港股消费（159735.SZ）和香港消费ETF（513590.SH），两者管理规模分别为5344.49亿元和7016.01亿元，业绩表现良好。

3. 恒生消费品制造及服务业指数

成分股行业：汽车及汽车产业链、纺织服装、食品饮料行业权重较高，合计27.1%、14.2%、19.0%。
稀缺性优势：在珠宝、啤酒、方便食品、纺服、餐饮连锁、高端酒店旅游、个护等方面具有一定的稀缺性。
跟踪产品：汇添富全球消费人民币A（006308.OF）等3只QDII基金，其中郑慧莲担任基金经理，产品业绩表现较好。

4. 全球消费50指数

成分股行业：软饮酒水、汽车产业链、家居个护、互联网等行业权重较高，合计10.40%、15.70%、12.01%、22.28%。
稀缺性优势：在家居个护、汽车产业链、奢侈品等成分股方面具有一定的稀缺性。
跟踪产品：富国全球消费精选A人民币、C人民币和美元，产品规模较小，业绩表现尚可。

5. 全球高端消费品指数

成分股选择：基于主观标准，包括高端消费敞口评分和公司市值。
地区分布：美、法、德三国成分股合计权重近75%，总市值合计占比近82%。
跟踪产品：易方达标普消费品人民币A（118002.OF）、汇添富全球消费人民币A（006308.OF）等，其中易方达产品规模较小，业绩表现需进一步观察。