20161222-中原证券-晨会_19页_1mb

中原证券晨会总结

核心内容概述

中原证券晨会于2016年12月22日发布，涵盖财经快闻、尿素行业投资机会点评及上市券商11月月报点评等内容，旨在为投资者提供市场动态和行业分析。

财经快闻要点

• 政策导向：

  • 习近平主持中央财经领导小组会议，强调推进北方地区冬季清洁取暖、规范租房市场、抑制房地产泡沫、扩大有效供给。
  • 中国石油发布混合所有制改革指导意见，市场预期第一批央企混改试点方案将在近期获批。

• 市场动态：

  • 香港交易所2016年1-12月首次公开招股集资额达248亿美元，连续两年位居全球首位；期货总成交量同比增长约10%。
  • 三只新股将在12月22日（周四）申购，包括华正新材、美联新材、吉比特。

尿素行业投资机会点评

主要观点

• 价格走势：
  尿素价格自2012年以来持续下跌，2016年8月跌至1150元/吨，价差降至历史最低。9月以来，由于无烟煤价格上涨43%，尿素价格涨幅超过30%，价差提升带动企业盈利改善。

• 供需预期：

  • 全球尿素产能预计于2017年达到顶峰，未来增速将放缓。
  • 我国尿素去产能已逐步推进，退出产能超过200万吨，长期停产产能约2300万吨，供给有望收缩。
  • 行业开工率低至48%，库存处于低位，预计在春耕用肥需求释放时出现阶段性供需紧张。

• 需求驱动：
  粮价上涨将增强农民施肥意愿，推动尿素需求增长。全球粮价有望走出底部，油价复苏亦可能对粮价形成支撑。国内玉米价格已见底，农业供给侧改革有望推动其市场化，带动尿素需求。

• 投资建议：
  建议关注尿素行业投资机会，推荐华鲁恒升、湖北宜化、阳煤化工、鲁西化工等企业。

• 风险提示：

  • 粮价下跌
  • 行业去产能进度低于预期

上市券商11月月报点评

经营数据概览

• 营业收入：
  25家上市券商（剔除华安证券、中原证券）11月共实现合并口径营业收入167.68亿元，环比上升21.67%。

• 净利润：
  合并口径净利润为62.11亿元，环比上升7.31%；但净利润率下滑至37.04%，环比下降4.93个百分点。

• 业绩分化：

  • 大型券商表现突出：国泰君安、申万宏源、海通证券、中信证券等大型券商净利润环比增长显著，其中国泰君安净利润增长58.28%，太平洋增长54%。
  • 中小券商表现一般：部分中小券商如方正、安信、兴业等净利润环比大幅下降，甚至亏损。

• 影响因素：

  • 11月上证指数上涨4.82%，但中小创表现低迷，结构性分化行情明显。
  • 债券市场单边下跌，自营业务分化严重。
  • 11月A股日均成交量回升至6150亿元，经纪业务出现反弹。
  • 两融余额环比上升7.14%，但融资业务整体表现不佳。
  • IPO及增发规模环比减少，股权融资规模下降，但债券承销金额增长。

投资建议

• 券商板块：
  进入12月后，券商板块基本面遭遇冲击，市场调整明显。建议逢低分批吸纳前期滞涨、本次回调接近上半年低点的大型券商，长期持有。

风险提示

• 二级市场行情再次转弱，可能导致各项业务下滑。

证券ETF与券商ETF产品简介

• 证券ETF（512880.SH）：

  • 委比27.52%，委差16459
  • 卖一至卖五价格分别为1.040至1.044，买一至买五分别为1.033至1.036
  • 当日涨跌0.007，涨幅0.68%，现价1.037，量比0.93，外盘47599，内盘66241
  • 净流入额-258.9万，溢价-0.001，溢率-0.10%

• 券商ETF（512000.SH）：

  • 委比20.98%，委差7100
  • 卖一至卖五价格分别为0.981至0.985，买一至买五分别为0.976至0.980
  • 当日涨跌0.006，涨幅0.62%，现价0.981，量比1.85，外盘42780，内盘30587
  • 净流入额141.4万，溢价-0.001，溢率-0.10%

2016年12月21日收盘证券指数技术分析

• 收盘指数：3137.43
• 涨幅：1.11%
• 开盘指数：3107.24
• 最高指数：3140.25
• 最低指数：3107.24
• 振幅：1.06%
• 成交额：2042.48亿元

总结

• 2016年11月券商行业经营数据整体向好，大型券商表现优于中小券商。
• 尿素行业在成本上升和供需改善预期下，有望迎来景气反转。
• 市场波动较大，需关注政策变化及市场情绪对券商板块的影响。
• 投资建议聚焦于尿素行业及大型券商，风险提示包括粮价下跌和去产能进度不及预期。