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报告摘要

晨会纪要总结

核心内容

本次晨会涵盖了固收、交运、非银、机械等多个行业的分析与市场动态，主要聚焦于债券市场、国企改革、行业投资机会及市场表现。

主要观点与关键信息

一、固收市场分析

债券市场阶段判断：
- 债券市场目前处于监管救市带来的震荡调整期，类似股市第三阶段。
- 监管救市短期推动市场反弹，但无法改变投资者悲观情绪，后期仍可能下探。
- 建议投资者选择流动性最好的品种（国债期货 > 利率品 > 高等级信用 > 低等级信用），并严守交易纪律，快进快出。
信用债投资策略：
- 信用债调整滞后于利率债，金融去杠杆尚未完成，流动性仍可能收紧。
- 信用债存在赎回压力，企业融资困难，违约风险上升。
- 建议投资者多看少动，谨慎抄底。
债市风险与机会：
- 债市中期面临监管去杠杆、防范金融泡沫、理财增速放缓、汇率贬值压力等利空因素。
- 长期看，债市基本面变化是市场好转的关键，但需等待市场悲观情绪释放和流动性缓和。

二、交运行业分析

行业表现：
- 铁路与民航板块领涨，中央经济工作会议明确指出“混改”是重点。
混改主线：
- 铁路混改：通过市场化定价机制和多元化经营吸引民间资本，提升投资回报率。
- 民航混改：东方航空已引入携程与达美航空作为战略投资者，成为行业典范。
- 推荐标的：东方航空、国航、中储股份、山东高速、粤高速A、申通地铁、宜昌交运等。
改革线索：
- 混合所有制改革
- 资产证券化
- 长效激励机制

三、非银行业分析

新力金融深度报告：
- 公司拟收购海科融通100%股权，整体作价23.79亿元。
- 拥有齐全的类金融牌照，传统业务盈利稳定。
- 收购后进军第三方支付，预计收单业务收入增长显著。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.58 / 0.80 / 1.06元，目标价36-39元，首次覆盖给予推荐评级。
风险提示：
- 重组进程不及预期。

四、机械行业分析

诺力股份：
- 增发收购方案获证监会核准，拟收购无锡中鼎90%股权。
- 无锡中鼎主营智能物流系统集成，与诺力形成优势互补。
- 2016年前8月净利润已超额完成全年承诺，未来有望持续高增长。
- 预计2016-2018年净利润分别为2.05 / 2.65 / 3.25亿元，合理市值79.5亿元，给予“推荐”评级。
风险提示：
- 工业电动车辆行业增速不及预期。

五、调研信息

思源电气调研纪要：
- 公司整体业绩稳中略升，但国内市场需求疲软，订单质量下降。
- 海外业务增长显著，占公司营收比例较高。
- 公司在配网领域有突破，中标上亿元订单。
- 海外订单交付周期长，存在一定风险。
- 公司在电网外市场面临较大压力，部分客户已放弃合作。

六、研报回顾

通信行业：
- 射频器件将受益于5G的宽频谱和多接入需求。
- 基站数量增加和CA技术提升将带动射频器件需求。
- 推荐标的：春兴精工、武汉凡谷、大富科技、麦捷科技、长盈精密。
- 国内暂不具备4GPA芯片和SAW滤波器生产能力，看好国产替代。
化工行业：
- 中化国际作为国企改革核心平台，天胶、农化业务盈利回升。
- 预计2016-2018年EPS分别为0.17 / 0.37 / 0.46元，对应PE为66X / 31X / 25X，给予“推荐”评级。

七、财经要闻

国家电网混改启动：
- 国家电网将推进混合所有制改革，旗下上市平台如国电南瑞、许继电气、平高电气等有望受益。
共享汽车兴起：
- “共享汽车”成为新热点，相关企业如万安科技、纳川股份、得润电子、力帆股份等有望受益。
国企改革：
- 上海区级国企改革进入新阶段，建议关注嘉宝集团、市北高新、益民集团、上工申贝等。
- 四川省启动国资改革，建立三大国资平台，相关上市公司如四川九洲、四川成渝、博瑞传播等有望受益。
水务行业盈利增长：
- 多地上调污水处理费，水务行业盈利有望提升。
- 推荐标的：首创股份、江南水务、重庆水务、绿城水务等。
数字货币与区块链：
- 中国（深圳）Fintech数字货币联盟成立，区块链应用加速落地。
- 推荐标的：飞天诚信、海立美达、赢时胜、四方精创等。
机床工具行业：
- 《中国机床工具2020》即将发布，推动行业向智能化、高档数控机床方向发展。
- 推荐标的：秦川机床、沈阳机床、华东数控、亚威股份等。
文教体育用品行业：
- 政策支持中高端供给发展，建议关注晨光文具、信隆健康、齐心集团、邦宝益智等。
第四代核能技术发布：
- 温度气冷堆核电站技术发布，标志我国核能技术进入商用阶段。
- 推荐标的：中国核建、台海核电、江苏神通、中核科技等。
天然气市场化改革：
- 管网独立将推动天然气市场化，民营企业迎来发展机遇。
- 推荐标的：中天能源、新奥股份、金鸿能源等。
丁二烯价格上调：
- 丁二烯市场供应趋紧，价格持续上涨。
- 推荐标的：齐翔腾达、华锦股份等。
微生物组技术：
- 国家支持微生物组研究，推动产业化应用。
- 推荐标的：交大昂立、天瑞仪器、华北制药等。

八、公司动态

金融行业：
- 渤海金控斥资近百亿美金加码飞机租赁业务。
- 中国银行设立中银资管，国海证券继续停牌。
环保行业：
- 京蓝科技子公司中标节水设备项目。
- 霞客环保股东减持。
公用事业：
- 百川能源拟定增募资18亿元加码燃气项目。
- 桂东电力表示国海证券事件不影响业绩。
新能源与电力设备：
- 红相电力拟并购切入军工轨交领域。
- 易成新能拟收购两家光伏破产公司。
- 金智科技中标智慧交通项目。
通信行业：
- 紫光国芯间接控股股东紫光集团投资长江存储。
- 海格通信预中标中移动采购项目。
计算机行业：
- 万达信息重组获通过。
- 用友网络筹建银行获准。
电子行业：
- 九有股份终止资产重组。
- 数源科技推进车联网业务。
传媒互联网行业：
- 北京文化投资新片，苏宁银行筹建获批。
机械行业：
- 长荣股份参设证券公司，中路股份澄清未签优拜单车合同。
医药生物行业：
- 中珠医疗设立肿瘤医疗基金，中国医药签订大额合同。
基础化工行业：
- 海利得提议转增股本，利尔化学推进技改扩能。
石油化工行业：
- 胜利股份遭举牌，中国石化启动新项目。
房地产行业：
- 迪马股份转让子公司股权，绿地控股转让银行股权。
- 华远地产收购土地，泰禾集团购买公寓。
建筑与装饰材料行业：
- 东方雨虹筹建民营银行。
汽车行业：
- 广东鸿图重组获通过，东风汽车获新能源补贴。
家电行业：
- 格力电器董明珠增持。
轻工造纸行业：
- 山鹰纸业产品提价。
纺织服装行业：
- 浙江富润获增持，多喜爱减持。
批发零售行业：
- 跨境通加码跨境电商，苏宁银行筹建获批。
社会服务业：
- 岭南控股重组获通过，罗顿发展终止重组。
食品饮料行业：
- 张裕A获定向增资，金字火腿减持。
农林牧渔行业：
- 荃银高科获举牌，绿庭投资设立保理公司。
新股申购：
- 吉比特、华正新材、美联新材等新股申购信息。

九、机构与游资动态

联得装备、星源材质、红旗连锁等获机构买入。
江粉磁材、世纪游轮、东方航空等获游资封板。

十、投资评级体系

公司投资评级：
- 强推：预期未来6个月内超越沪深300 20%以上。
- 推荐：预期未来6个月内超越沪深300 10%-20%。
- 中性：预期未来6个月内相对沪深300变动在-10%~10%。
- 回避：预期未来6个月内相对沪深300跌幅在-10%~-20%。
行业投资评级：
- 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300 5%以上。
- 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动在-5%~5%。
- 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300 5%以上。

联系信息

联系人：吴紫翔
电话：010-66500991
邮箱：wuzixiang@hcyjs.com

市场表现

海外市场

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
恒生指数	21,809.8	21,729.1	0.37
道琼斯数	19,942.0	19,974.6	-0.16
纳斯达克	5,471.4	5,483.9	-0.23
标准普尔	2,265.2	2,270.8	-0.25
日经指数	19,444.5	19,494.5	-0.26
金融时报	7,041.4	7,044.0	-0.04

国内市场

指数	收盘	前收盘	涨跌幅(%)
上证指数	3,137.4	3,102.9	1.11
沪深300	3,338.5	3,309.1	0.89
深证成指	10,313.6	10,245.3	0.67

大宗商品

指数	收盘	涨跌幅(%)
纽约原油	53.1	0.08
BDI	927.0	-2.01
LME铜	5,515.0	0.35
LME铝	1,725.0	0.76
COMEX黄金	1,133.1	-0.84

风险提示

债券市场流动性风险
信用债违约风险
电动车辆行业增速不及预期
国家电网混改进度
公司重组进展
市场政策变动
行业竞争加剧
人民币汇率波动
新能源发展不及预期
产品价格竞争
资产整合进度
市场监管变化
企业经营风险
市场情绪波动
政策不确定性

总结

本次晨会内容涵盖了多个行业的投资分析与市场动态，重点包括固收市场、交运“混改”、非银金融、机械自动化、数字货币、国企改革、水务行业、医药与化工等。核心观点聚焦于市场阶段判断、行业投资机会以及公司基本面分析。建议投资者关注国企改革、5G射频、新能源、智能制造等热点领域，同时注意市场流动性变化和政策风险。

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