20141210-申万宏源-晨会纪要_15页_494kb

晨会纪要总结（2014年12月10日）

核心内容

2014年12月10日的晨会纪要聚焦于A股市场走势分析、行业表现以及投资策略建议。整体来看，市场在经历了一次剧烈波动后，仍被看作具备上涨潜力，尤其关注低估值蓝筹股和部分精选成长股的配置机会。同时，对“一带一路”战略下的建筑行业提出了重点推荐。

主要观点

市场走势分析

• 上证指数：当日收盘价为2856.2点，较日内最高点3090点下跌7.6%，但分析师认为，此为牛市中的正常回调，未来仍有至少500点的上行空间，有望达到3500点以上。
• 市场波动：市场波动率因金融创新工具（如融资融券、ETF期权）的推出而放大，建议投资者加强风险控制。

行业表现

• 涨幅前五行业：机场（+2.77%）、专业零售（+0.31%）、食品加工制造（+0.43%）、港口（+1.24%）、一般零售（+1.26%）。
• 跌幅前五行业：保险（-9.01%）、通信运营（-8.89%）、银行（-8.73%）、石油开采（-7.95%）、计算机应用（-6.93%）。
• 行业轮换特征：部分传统行业（如钢铁、建材、交通运输）的估值和基本面显示其具备配置价值，而部分行业（如保险、通信运营）则面临较大的下跌压力。

投资建议

• 重点推荐行业：银行、证券、建筑、地产、煤炭、保险、钢铁、建材和交通运输等传统行业，认为它们在估值、改革和政策利好方面有较大提升空间。
• “一带一路”战略：建筑蓝筹股（如中国建筑、中国交建）因战略红利和国际竞争力而受到推荐，未来估值提升空间较大。
• 金融工具影响：降息降准周期启动，预计未来有3次降息和6次降准，对周期性和资金敏感性行业影响显著。同时，分级基金等金融工具的出现可能放大市场波动。

关键信息

估值情况

• 蓝筹股估值底部期：当前估值处于低位，尤其是金融服务（PE 7.4倍）和周期板块（PE 13倍），具有较大的修复空间。
• 建筑蓝筹估值：国际同行平均PE为12-13倍，而中国建筑等企业PE仅为5.9-10.3倍，存在明显低估。

政策与改革

• 改革风口：国企改革、土地改革、金融改革、公用事业价格改革和对外开放等政策有望推动传统行业估值提升。
• PPP模式：政策重点将转向可持续发展领域，如“一带一路”和PPP模式，为建筑行业带来新的增长点。

市场波动与风险

• 波动率放大：市场因金融工具创新而波动率上升，建议投资者关注风险，合理配置资产。
• 资金流入：11月20日至今，每天通过分级基金流入超过20亿元，显示资金对蓝筹股的偏好。

金融与投资工具

• 融资融券：两融余额首次突破9000亿元，但部分券商面临“弹药”告急，需关注市场流动性。
• ETF期权：未来可能推出，对市场波动有放大作用，需提前准备应对策略。

今日重点推荐

• 大盘蓝筹股：建议重点关注银行、证券、建筑、地产、煤炭、保险、钢铁、建材和交通运输。
• “一带一路”受益股：如中国建筑、中国交建、中国铁建、中国中铁、中国电建等，因其国际竞争力和海外业务增长潜力而被推荐。
• 精选成长股：部分估值调整合理的成长股可作为补充配置。

证券发行与上市信息

• 新股发行：包括华电重工、歌尔声学等，提供新的投资机会。
• 增发与配股：如华电能源、金山股份等，反映公司扩张和资本运作。
• 可转债发行：如歌尔声学、14漳发债等，为投资者提供多元选择。

非流通股解禁信息

• 解禁时间：从12月10日到1月6日，涉及多只股票，如美都能源、桂冠电力、新华医疗等。
• 解禁市值：部分股票解禁市值较大，如凤凰传媒、利君股份等，需关注其对市场的影响。

今日报告推荐

• 宏观政策：重点关注降息降准周期、国企改革、金融工具创新等。
• 行业分析：建筑、金融、能源等领域有较大机会。
• 投资策略：建议采取低估值蓝筹股为主，精选成长股为辅的策略。

联系信息

• 联系人：郭颖（电话：021-23297209）
• 分析师：董樑、王胜、林丽梅、陆玲玲等，提供详细的投资建议。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所客户使用，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，自行承担风险。

投资评级说明

• 证券评级：买入（+20%）、增持（+5%~20%）、中性（-5%~+5%）、减持（-5%）。
• 行业评级：看好（overweight）、中性（neutral）、看淡（underweight）。

总结

本次晨会纪要强调了市场在经历短期回调后仍有长期上涨潜力，重点推荐低估值蓝筹股和受益于“一带一路”战略的建筑行业。同时，提醒投资者关注市场波动和金融工具的影响，合理配置资产，做好风险控制。