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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2014年12月10日的晨会纪要涵盖了多个行业及公司的分析，重点包括农业大数据、港口业务、债券市场、特高压工程中标情况、进出口数据以及A股与H股的对比等。整体来看，市场波动较大，监管政策对市场影响显著，同时部分行业和公司因政策利好或业务发展而展现出增长潜力。

主要观点与关键信息

农业大数据龙头：芭田股份

• 投资评级：买入
• 目标价格：13.50元
• 核心观点：芭田股份凭借其在农业大数据和物联网方面的布局，成为农业信息化的最大受益者。公司通过并购金禾天成，完善农业大数据生态圈，提升盈利与估值。
• 盈利预测：2014年EPS为0.24元，2015年EPS为0.38元。
• 未来展望：公司将在农业信息化领域持续受益，财务状况强劲，管理创新为其战略转型提供保障。

港务龙头：天津港股份

• 投资评级：增持
• 核心观点：受益于自贸区和京津冀一体化战略，天津港股份有望在未来受益集团业务创新及资产整合，盈利向上弹性空间可观。
• 盈利预测：2014-2016年净利润分别为11.7亿、13.0亿和14.5亿，同比增长9.7%、10.7%和11.7%。
• 估值分析：当前PE为27.5×14和24.9×15，考虑战略因素，维持“增持”评级。

债券市场风险：中证登债券回购通知

• 监管背景：为应对地方政府性债务清理，中证登发布债券回购通知，对城投债分类处理，剥离政府隐性担保。
• 短期影响：可能导致流动性风险溢价、信用风险溢价及信用利差大幅上升，对整体利率有向上冲击。
• 长期影响：有助于破除高收益无风险的误区，推动债券市场健康发展。
• 对股市影响：间接偏负面，但目前股市强势，影响可能较小。

特高压工程中标：平高电气

• 中标金额：18.69亿元，占公司2013年营业收入的49%
• 核心观点：公司在特高压直流工程中中标量超预期，改变市场对其受益较少的偏见。
• 未来展望：预计2020年前将新建24条特高压直流线路，公司将在较长时间内受益。
• 盈利预测：维持公司2014-2016年EPS分别为0.63元、0.97元、1.29元的预测，继续给予买入评级。

进出口数据：11月份

• 进出口总值：3688.5亿美元，下降0.5%
• 出口：2116.6亿美元，增长4.7%
• 进口：1571.9亿美元，下降6.7%
• 贸易顺差：544.7亿美元，扩大61.4%
• 出口地区：对日本、加拿大出口有所恢复，对美、欧盟出口增速下滑。
• 进口趋势：一般贸易进口连续5个月负增长，加工贸易进口大幅下滑，反映低附加值制造业的衰落。

A股与H股价格对比

• 主要股票：东方航空、白云山、海螺水泥、青岛啤酒、兖州煤业等
• A股溢价率：多数股票A股溢价率为负，反映市场对H股的偏好。
• 影响因素：人民币汇率波动、市场情绪、资金流向等。

行业与公司表现

国内指数

• 上证综数：2856.27，-5.43%
• 深证成指：10116.49，-4.15%
• 沪深300：3106.91，-4.49%
• 上证50：2182.69，-5.05%
• 中小板指数：5489.00，-3.94%
• 上证B股：275.06，-2.27%

国际指数

• 恒生指数：23485.83，-2.34%
• 道琼斯工业平均：17801.20，-0.29%
• 纳斯达克综合：4766.47，0.54%
• 道琼斯欧元50：3162.77，-2.62%
• 富时100：6529.47，-2.14%
• 德国DAX30：9793.71，-2.21%
• 荷兰AEX：418.43，-2.07%
• 日经225：17813.38，-0.68%

商品期货

• 纽约期油：63.50，0.71%
• BDI航运：933.00，-2.00%
• 芝加哥玉米：381.75，0.93%
• 趋势：整体商品市场表现分化，部分品种价格下跌。

行业估值水平

• 建材：平均市盈率129.62，平均市净率-2.57
• 传媒：平均市盈率283.90，平均市净率-17.67
• 计算机：平均市盈率181.41，平均市净率7.70
• 房地产：平均市盈率88.27，平均市净率70.30
• 农林牧渔：平均市盈率157.39，平均市净率5.70
• 纺织服装：平均市盈率103.52，平均市净率6.68
• 有色金属：平均市盈率160.13，平均市净率3.37
• 石油石化：平均市盈率102.06，平均市净率3.63
• 电力设备：平均市盈率153.92，平均市净率4.48
• 电子元器件：平均市盈率164.61，平均市净率5.21
• 交通运输：平均市盈率53.89，平均市净率5.66
• 其他行业：如医药、汽车、机械等，平均市盈率均高于行业平均水平。

限售股解禁

• 美都能源：2014年12月10日解禁，解禁数量1,638.00万股
• 航天长峰：2014年12月10日解禁，解禁数量50.00万股
• 新华医疗：2014年12月10日解禁，解禁数量1,279.32万股
• 桂冠电力：2014年12月10日解禁，解禁数量59.32万股

市场动态与监管政策

• A股市场暴跌：上证指数振幅超过8%，深证指数振幅超过9%，监管层要求券商上报风险实况。
• 融资盘平仓：导致A股巨震，人民币两日暴跌超500点，央行可能本周降准维稳。
• 券商IPO冲刺：市场成交额创新高，券商上市进入黄金档期。

总结

• 农业信息化：芭田股份作为龙头，盈利与估值双升，有望受益于政策支持。
• 港口行业：天津港股份受益于自贸区和京津冀战略，盈利弹性空间较大。
• 债券市场：中证登通知对城投债质押回购进行调整，短期带来流动性风险，长期有利于市场健康发展。
• 特高压工程：平高电气中标量超预期，未来将受益于特高压项目发展。
• 进出口数据：贸易顺差扩大，但出口增速放缓，需关注外需变化。
• 市场波动：A股市场出现剧烈波动，监管层介入，券商面临压力。
• 行业估值：多数行业市盈率较高，需关注估值合理性。
• 限售股解禁：部分股票即将解禁，可能对市场产生影响。

以上是2014年12月10日晨会纪要的核心内容、主要观点和关键信息的详细总结。