深度报告-20231130-国联证券-建筑材料_中硼硅渗透率持续提升_药包材龙头优势扩大_25页_1mb

总结

• 中硼硅药用玻璃渗透率在注射剂包装中持续提升，主要由一致性评价和国家集采政策驱动，预计可持续提高。
• 行业集中度上升，龙头企业如山东药玻、华兰股份和力诺特玻受益，这些公司因高品质、客户需求和成本控制优势，竞争力强化。
• 山东药玻主导模制瓶市场，中硼硅模制瓶需求增长，推动高盈利；华兰股份在药用胶塞市场领先；力诺特玻专注中硼硅产能扩张。
• 投资建议：推荐山东药玻（买入），华兰股份（买入），力诺特玻（增持），基于其增长潜力。
• 风险包括原材料成本波动、政策进度不及预期以及市场竞争加剧。

财报数据

• 山东药玻：预计2023-2025年归母净利82/102/126亿元，yoy+33%/25%/24%
• 华兰股份：预计2023-2025年归母净利12/19/30亿元，yoy+27%/61%/56%
• 力诺特玻：预计2023-2025年归母净利8/12/16亿元，yoy-32%/+56%/+28%