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碳酸锂期货早报（2023-12-14）

市场观点

基本面分析

• 供应端：盐湖大厂出货增加，贸易商降价促销；智利碳酸锂进口环比下调；市场传闻千吨碳酸锂注册仓单，半数为回收料产品。总体供应压力偏上。
• 需求端：正极材料企业因价格下行采购谨慎，部分企业减量或停止订单；11月产量普遍下降，12月部分企业或有停工预期。下游需求疲软。
• 基差：12月13日现货价10.8万元/吨，07合约基差4450元/吨，现货升水期货。显示近端支撑。
• 库存：整体库存小幅下降，但下游库存明显增加，净空头逻辑延续。
• 盘面：MA20线下，空头趋势延续，前20席位净空头持仓增加。
• 预期：供给端承压，需求未见改善，下行态势难改；短期因减产传闻可能形成博弈，关注检修计划执行。
• 利多因素：部分厂家减产计划、智利进口下滑；1-2月部分锂盐厂传统停减产。
• 利空因素：矿石/盐湖供应高位；动力电池端接货意愿不足；成本倒挂风险加大。

走势分析

• 价格走势：碳酸锂现货价格承压下行，基差走缩。
• 成本分析：外购原料成本高企，锂矿和进口依赖度高支撑上游。
• 库存水平：总体下行，但下游库存偏高，反映终端消费不足。
• 替代品价差：氢氧化锂价差未改偏强预期，磷酸铁锂需求受政策驱动。
• 新能源汽车：销量稳步增长，支撑下游需求，但季节性压制价格弹性。

风险提示

• 下游消费者是否如期执行检修计划。
• 政策变化对新能源汽车消费的影响。

数据概要

• 碳酸锂价格走势：权重为月度碳酸锂现货价。
• 库存情况：总体库存小幅下调。
• 供需状况：
  • 供给端：锂精矿进口依赖度高；碳酸锂产能利用率维持高位；上游开工率、产量同比增。
  • 需求端：磷酸铁锂、三元材料需求均处于上升阶段，但增速放缓；下游电池级碳酸锂库存有所积压。
• 成本利润：外购成本下移，自给生产利润增加，但进口锂精矿成本仍高。
• 库存情况：维持库存偏低水平，但下游库存上升明显。

免责声明

本报告由大越期货股份有限公司撰写，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。