20180925-中原证券-市场分析_蓝筹股下跌_A股缩量震荡_7页_769kb

A股市场分析总结（2018年09月25日）

核心内容概览

本报告由中原证券分析师张刚撰写，研究助理林晨协助，发布于2018年9月25日，主要分析当日A股市场走势，并对后市进行研判和投资建议。报告指出A股市场在中美贸易摩擦和经济周期下行的背景下，整体估值回归配置区间，短期市场情绪仍处于修复阶段，预计未来将维持震荡上扬态势。

主要观点与关键信息

$\bullet$ 财经要闻速览

1. 富时罗素纳入A股：富时罗素将于9月27日揭晓是否将A股纳入其指数，上交所将举办发布会。
2. A股企业属性变化：中金公司指出，年初至今A股企业属性发生变化的数量已超过去年全年。
3. 中美贸易摩擦：商务部解读白皮书，指出美方单边贸易保护措施破坏国际经济秩序。
4. 深圳直辖传言：深圳市政府新闻办负责人称，深圳直辖传言毫无根据。

$\bullet$ A股市场综述

• 市场表现：周二（9月25日）沪深两市低开，权重股集体调整，地产股受取消商品房预售征询意见传闻影响大幅下跌。
• 指数走势：
  • 上证综指跌0.58%至2781.14点
  • 深证成指跌0.66%至8353.38点
  • 创业板指跌0.38%至1405.81点
  • 上证50跌1%
  • 万得全A跌0.6%
• 成交量：两市成交额不足2500亿元，重回地量状态。
• 行业表现：权重股普遍低迷，地产板块领跌，跌幅达2.96%；金融、家电、白酒等板块表现疲软；农林牧渔、国防军工等板块微涨。

后市研判及投资建议

$\bullet$ 市场分析

• 贸易战影响：中美贸易战可能持续，但对A股市场的影响将边际递减。
• 估值回归：受贸易战和经济周期下行影响，A股整体估值回到配置区间。
• 改革红利：当前市场仍处于改革红利带来的风险情绪修复第一阶段，近五个交易日上证综指涨幅达4.88%，短期仍有修复空间。
• 经济周期：第二阶段行情的展开取决于能否跨过下行的经济周期。

$\bullet$ 市场趋势预测

• 短期预测：预计沪指短线继续向2800点区域发展，创业板短线继续向1420点发展。
• 投资建议：
  • 短线：关注大金融板块的估值修复机会，以及TMT（科技、媒体、通信）、军工等受益于政策红利的行业。
  • 中线：继续关注部分绩优二线蓝筹股的投资机会。

$\bullet$ 政策利好

• 研发投入激励：财政部发布政策，提高企业研发税前加计扣除比例，直接利好科技类和先进制造类企业。

市场其他板块表现

$\bullet$ 债券市场

• 国债期货：小幅收高，10年期债主力T1812涨0.07%，5年期债主力TF1812涨0.04%。
• 现券收益率：10年国开活跃券收益率下行0.25bp，10年国债活跃券收益率基本持平。
• 交易员观点：市场情绪尚未完全修复，季末及国庆长假临近，资金面略显收敛。

$\bullet$ 商品期货

• 原油：INE原油涨3.25%，创上市以来新高。
• 金属类：沪铜、沪镍涨超1%，沪铜涨1.53%，沪镍涨1.30%。
• 黑色系：螺纹钢、焦炭、铁矿石普遍下跌，跌幅在1%至2%之间。
• 农产品：豆粕、菜粕涨幅近3%，苹果跌超3%。

风险提示

• 政策风险：市场对政策变化敏感，需关注后续政策动向。
• 经济下滑风险：经济周期下行可能对市场产生持续压力。

附录：图表目录

• 表1：A股主要指数表现
• 表2：中信一级行业全天涨跌幅分布
• 表3：债券市场主要指标表现
• 表4：主要商品期货表现

报告来源与声明

• 报告来源：中原证券股份有限公司
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