20230602-五矿期货-国债_接下来行情将怎样演绎__4页_432kb
报告摘要
- 国债收益率自4月以来持续下行，十年期收益率跌破27%，主要因经济复苏不及预期。
- 经济基本面疲软，制造业PMI降至48.8%并连续三个月回落，服务业和EPMI数据下滑，显示需求不足和订单减少。
- 中长期因素如人口老龄化、房地产周期结束及高杠杆率支撑利率持续下行趋势。
- 短期不确定性来自政策调整风险，例如过去防疫政策和房地产措施曾快速推高利率并引发市场波动。
- 五月份高频数据显示房地产销售面积震荡，汽车消费环比回落，对经济企稳构成压力。
- 政策端，七月底中央政治局会议可能带来利好，当前行情或反复，经济下行与政策利好的预期博弈。
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