20230515-华创证券-_宏观快评_海外周报第5期_六问美国债务上限危机_20页_1mb

报告摘要

美国债务上限源于1917年宪法授权，国会可通过单笔债务控制或总额限制联邦债务，自1917年以来上调债务上限逾百次。
非常规措施包括暂停无市场价值债务发行、推迟拍卖有市场价值债务及扣留特定政府资金。X-Date（资源耗尽日期）由政府支出速度和收入情况决定，历史最长维持6-8个月，最短仅1-2个月。
债务上限暂停始于2013年，由国会立法总统签署，暂停期间财政部可继续发债，每次暂停结束进入非常规措施期。暂停是两党协商的主要途径。
自2011年以来，债务上限争议更多是政治博弈工具，但从未真正违约，美国国家信用底线得到维护。虽两党激烈交锋，最终均通过妥协解决。
2023年债务上限危机于1月触及上限，财政部预计非常规措施将在6月初耗尽。民主党与共和党在5月下旬至中旬谈判破裂，但鉴于紧迫性，大概率将短期暂停债务上限，避免技术性违约。
在X-Date附近，短端美债利率和即将到期的长端美债利率上行；其他资产如非临近到期长端美债、美股、黄金、美元指数无规律表现。2011年、2013年案例支持此结论。

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