20231009-中财期货-聚酯投资策略周报_外围利空显现_需求存修复性预期_10页

聚酯产业链周报摘要

分析师：王扬扬
日期：2023年10月7日

一、PTA核心观点

• 行情研判：高位震荡
• 操作建议：区间操作
• 逻辑驱动:
  1. 原油大跌削弱成本支撑，非农超预期引发加息预期，国际油价短期强势难续。
  2. 低工费提供抗跌性，但供给弹性较大。
  3. 聚酯减产延续，供需差扩大，下游需求恢复有限，但原料价格承接能力提升。

二、MEG核心观点

• 行情研判：弱势盘整
• 操作建议：等待估值修复
• 逻辑驱动:
  1. 供应端：下周装置负荷提升，进口量增加，但亏压抑制供应。
  2. 库存：港口库存累库预期存在，但累库程度有限。
  3. 需求未明朗前，库存去化困难。

三、聚酯核心观点

• 行情研判：供需差走扩，库存良性
• 操作建议：关注需求修复力度
• 逻辑驱动:
  1. 聚酯产量下降，产能利用率下降，但亏损压缩下游开工。
  2. 终端需求弱化，但消费旺季或阶段性提升需求。
  3. “负反馈”行情演绎概率较低。

风险提示

1. 国际油价波动。
2. PX产业供需变化。
3. 煤炭需求恢复情况。
4. 装置检修动态。
5. 库存变化。
6. 下游补货需求。

重点关注

1. 原油与煤炭价格表现。
2. MEG进口与供应扰动。
3. 节后下游需求恢复力度。