20240223-新湖期货-新湖能化橡胶产业链周报_31页_8mb

橡胶市场分析总结

核心内容

本报告主要分析了天然橡胶与合成橡胶市场的供需状况、价格走势及未来趋势，重点包括出口数据、库存情况、产能投放及对市场的影响。

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一、天然橡胶市场分析

1.1 供需情况

• 全球天然橡胶供应：2023年全球天然橡胶出口量为1020万吨，同比减少1%。12月出口量为96万吨，同比增加5%。
• 中国天然橡胶供应：2023年中国天然橡胶总供应量为733万吨，同比增长6%。12月供应量为65万吨，同比减少9%。
• 中国天然橡胶进口：2023年中国天然橡胶+复合胶+混合胶总进口量为649万吨，同比增长7%。12月进口量为59万吨，同比减少11%。
• 进口结构：标准胶进口量同比增加29%，乳胶烟片胶进口量同比大幅下降30%，混合胶进口量增加10%。

1.2 需求情况

• 中国天胶消费：2023年中国天胶消费量为671万吨，同比增长9%。12月消费量为57.2万吨，同比增长5%。
• 轮胎生产与出口：2023年中国轮胎产量为9.9亿条，同比增长16%。12月产量为8687万条，同比增长24%。出口量为6.2亿条，同比增长12%。12月出口量为5296万条，同比增长12%。
• 轮胎出口重量：2023年中国轮胎出口重量为857万吨，同比增长16%。12月出口重量为71万吨，同比增长11%。

1.3 价格与库存

• RU-NR价差：由于20号胶是市场主流胶种，停割产量下降对价格影响更大，而全乳胶下游需求疲软，对市场影响较小。因此，在无特殊炒作的情况下，RU-NR价差在停割季通常走弱。
• RU仓单：RU仓单流入速度加快，但NR仓单绝对量大，货权集中。
• 库存情况：天然橡胶库存偏高，节后去库情况需观察。2023年1月中国汽车产销增长显著，主要依赖出口带动。

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二、合成橡胶市场分析

2.1 丁二烯市场

• 丁二烯供应：2024年计划新增107万吨产能，但实际能投放的可能仅为27万吨。
• 丁二烯进口：2023年丁二烯进口量为43万吨，同比增长152%。12月进口量为5万吨，同比增长156%。
• 丁二烯产量：2023年1月丁二烯产量为40万吨，同比增长5%。
• 库存情况：丁二烯库存进入累库通道，同比略高。

2.2 丁苯胶市场

• 新增产能：2024年丁苯胶新增产能为10万吨，主要集中在江苏、山东等地。
• 库存压力：顺丁胶库存压力极大，导致部分上游装置被迫停车。

2.3 SBS市场

• 新增产能：2024年SBS新增产能为26.5万吨，主要集中在山东、浙江等地。
• 库存情况：SBS库存压力较大，影响市场运行。

2.4 顺丁胶市场

• 产量：2023年1月顺丁胶产量为10万吨，同比减少10%。
• 装置运行情况：部分顺丁胶装置处于停车或降负运行状态，如齐鲁石化、益华橡塑等。

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三、价差分析

• RU基差：05合约混合胶基差预计收敛较好。
• BR基差：BR基差走弱至-325。
• RU-NR价差：建议继续持有RU-NR空单，因停割对20号胶价格影响更大，而全乳胶需求疲软。

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四、市场展望

• 需求疲软：2024年全球天胶需求增速可能疲弱，中国需求增长逐步放缓。
• 库存压力：全钢胎库存偏高，节后去库情况需观察。
• 产能投放：2024年合成橡胶产能投放可能大于丁二烯，需关注对价格的影响。
• 价格走势：不看好天然橡胶上方空间，合成橡胶市场则面临成本与需求的拉锯战。

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五、关键信息

• 主要观点：

  • 天然橡胶市场整体呈现弱需求、高库存状态，价格承压。
  • 合成橡胶市场受成本与需求影响，维持高位震荡。
  • RU-NR价差在停割季通常走弱，建议继续持有空单。
  • 2024年合成橡胶产能投放可能大于丁二烯，需关注下游需求变化。
  • 中国轮胎出口增长显著，但国内需求增长有限。

• 数据来源：

  • 同花顺、新湖期货研究所、卓创资讯、隆众资讯、wind等。

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六、撰写人信息

• 撰写人：施潇涵
• 从业资格号：F3047765
• 投资咨询号：Z0013647
• 电话：13757160245
• 邮箱：shixiaohan@xhqh.net.cn

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七、审核人信息

• 审核人：李强

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八、免责声明

• 本报告由新湖期货股份有限公司提供，不构成投资建议。
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