20210629-国信期货-螺纹钢半年报_供需转差_震荡回落_13页_10mb

国信期货螺纹钢半年报总结

核心内容

2021年二季度螺纹钢期货价格先冲高后回落，螺纹钢2110合约从4826元/吨上涨至6208元/吨，随后下跌至4626元/吨，最终收于4933元/吨，季度涨幅为2.22%。螺纹钢现货价格同样呈现冲高回落态势，二季度上海现货价格从4890元/吨涨至6120元/吨，再回落至4880元/吨，回到原点。整体来看，螺纹钢价格受到成本支撑和需求回落的双重影响，下半年预计震荡回落为主。

主要观点

1. 原料供应情况

• 铁矿石：2021年1-5月进口47177万吨，同比增长6.0%。尽管增速有所放缓，但整体仍保持增长。铁矿石港口库存同比增加13.86%，钢厂进口烧结粉矿库存同比减少7.57%，表明铁矿石供应偏紧。
• 焦炭：2021年1-5月累计产量19818万吨，同比增长5.9%。钢厂焦炭库存同比减少6.0%，港口焦炭库存同比减少35.8%，显示焦炭供应偏少。

2. 钢材供应情况

• 粗钢产量：2021年1-5月粗钢产量47310万吨，同比增长13.9%。钢筋产量11088万吨，同比增长13.5%。
• 库存水平：重点钢企6月上旬库存1423万吨，同比上升2.9%；钢材社会库存1453万吨，同比下降0.6%。库存水平总体偏高，尤其是与去年疫情后的异常高库存相比。

3. 钢材需求情况

• 房地产与基建：全国房屋新开工面积1-5月累计74348万平方米，同比增长6.9%。但5月单月开工面积20444万平方米，低于2020及2019年水平，显示房地产需求有所放缓。
• 机械行业：金属切削机床产量1-5月累计25万台，同比增长48.8%。5月单月产量4万台，略低于2020年同期，但仍是机械行业用钢的领先指标。
• 汽车行业：2021年1-5月全国汽车产量1075万辆，同比增长38.4%，但增速不及2018年。
• 家电行业：空调、冰箱、洗衣机等家电产量增速有所放缓，其中冰箱产量同比下降4.2%，彩电产量同比下降3.2%。
• 集装箱与钢船：金属集装箱产量同比增长169.1%，达到历史最高水平；钢船产量同比增长21.4%，但未恢复至2019年水平。

4. 政策面分析

• 2021年粗钢产量不超过2020年的政策预期未落实，但7月为政策巡查阶段，可能出现突发性限产情况。

关键信息

• 价格走势：螺纹钢期货价格呈现N字形走势，主力10合约仍高于远月合约01，但整体价格回落。
• 区域价格差异：二季度乌鲁木齐螺纹钢价格涨幅最大，为8.0%；上海螺纹钢价格涨幅最小，为1.9%。
• 基差变化：活跃合约基差变化不大，10合约基差略微变小。
• 成本支撑：原料供应虽有所增长，但增速不及粗钢产量，导致成本支撑依然存在。
• 需求回落：房地产、基建、机械、汽车、家电等行业需求增速放缓，影响钢价走势。
• 库存水平：钢材库存处于较高水平，特别是社会库存，表明市场供应压力较大。

总结与展望

综合来看，螺纹钢价格面临成本支撑与需求回落的双重影响，供需关系开始转差。分析师认为，下半年钢价走势不乐观，预计以震荡回落为主。

分析师信息

• 分析师：李文婧
• 从业资格号：F3069340
• 投资咨询号：Z0015101
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  • 电话：021-55007766
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