20240225-德邦证券-商贸零售行业商社周报0223_春节旅游数据火热_校外培训管理条例_征求意见稿_发布有望修复K12板块估值_17页_2mb

投资要点

1. 春节旅游数据火热

   • 春节假期国内旅游出游474亿人次，同比增长343%，花费增长473%；出境游360万人次，较2019年增长显著。中长线旅游预订量较2023年增长超3倍，“避寒游”和“古都游”表现突出。

2. 《校外培训管理条例（征求意见稿）》发布

   • 义务教育阶段学科类培训延续“非营利性”限制；高中段学科类培训无新增限制。
   • 非学科类培训需取得办学许可，政府鼓励参与课后服务，政策利好高中及非学科培训。

3. 投资建议

   • 社服与春节出行：建议关注锦江酒店、海底捞、天目湖等标的。
   • 教育培训：关注学大教育、新东方、好未来等教培龙头，以及职教企业中公教育、粉笔等。
   • 美妆与医美：爱美客、珀莱雅等中报估值修复机会显著。
   • 跨境电商：名创优品、安克创新等出海企业受益于全托管模式扩张。

4. 风险提示

   • 终端需求疲软、政策变化、研发周期延迟、线下客流缩减等风险需关注。