20210818-中泰证券-_晨会聚焦_金阳新能源_潜心研究终获技术突破_单铸异质结有望市场领先_8页_763kb

文档内容总结

核心内容概述

本报告为中泰证券研究所于2021年8月发布的证券研究报告，涵盖多个行业及公司的分析，重点包括新能源、医药、银行、化工、钢铁、煤炭、轻工等领域，分析了各行业在2021年中报的表现、行业趋势、技术突破及未来展望，同时提供了盈利预测与投资建议。

主要观点与关键信息

一、机械行业

1. 金阳新能源 (01121)

• 技术突破：公司于2020年9月成功研发单铸异质结（HJT）电池技术，转换效率超过24%，成本显著下降。
• 行业前景：光伏产业在碳中和政策推动下持续增长，但传统PERC电池技术已接近降本天花板，HJT技术凭借高效率成为焦点。
• 合作与商业化：公司与钧石能源深度合作，采用轻资产模式，已获得通威、钜能电力、晶澳科技等大厂订单，单晶铸锭硅片业务商业化成功。
• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为9.71亿元、61.72亿元、79.88亿元；归母净利润分别为2.09亿元、17.07亿元、20.47亿元。

2. 四方光电 (688665)

• 业绩表现：2021H1营收2.34亿元，同比增长121.34%；归母净利润7395.61万元，同比增长216.77%。
• 业务亮点：空气品质监测和车载传感器业务快速增长，气体传感器与分析仪器在新领域取得进展。
• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为5.35亿元、7.76亿元、10.33亿元；归母净利润分别为1.63亿元、2.40亿元、3.27亿元。

二、医药行业

1. N 义翘 (301047)

• 行业地位：国内生物试剂行业龙头，产品种类丰富，覆盖重组蛋白、单抗等核心领域。
• 业绩表现：2020年营收15.96亿元，同比增长783%；归母净利润11.28亿元，同比增长2997%。
• 市场前景：生物试剂行业高景气度持续，预计2020-2024年国内市场规模年复合增长率达13.1%。
• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为15.64亿元、15.81亿元、16.68亿元；归母净利润分别为11.26亿元、11.34亿元、11.81亿元。

2. 金域医学 (603882)

• 业绩表现：2021年上半年营收54.55亿元，同比增长57.01%；归母净利润10.59亿元，同比增长90.55%。
• 业务亮点：常规检验业务恢复增长，新冠检测仍贡献高增量。
• 财务预测：预计2021-2023年营收分别为107.93亿元、103.53亿元、119.93亿元；归母净利润分别为18.51亿元、14.10亿元、16.76亿元。

三、银行业

常熟银行 (601128)

• 中报亮点：Q2息差回升，净利息收入环比增长9.7%；不良率下降至0.90%，拨备覆盖率提升至521%。
• 存贷增长：贷款增长强劲，小微与零售贷款占比提升；存款增长稳定，存款占比达88%。
• 异地扩张：省内异地分支机构贡献显著，存贷及营收占比均提升至历史高位。
• 投资建议：建议关注其在零售与小微领域的深耕，以及异地扩张带来的业绩增长潜力。

四、固收市场

周岳观点

• 短期问题：7月经济数据不及预期，地方债供给加速，债市情绪承压。
• 中长期展望：基本面结构性矛盾仍存，但货币宽松趋势未变，中长期债市仍有乐观空间。
• 利率预期：短期收益率可能小幅回调，但预计调整幅度有限。

五、钢铁行业

郭皓观点

• 需求下行：钢铁需求自5月开始明显转差，市场低估其影响。
• 周期判断：当前处于需求周期见顶回落的早期阶段，PPI筑顶，工业品价格回落。
• 风险提示：限产政策可能仅是短期应对措施，未来需关注需求持续下行带来的行业压力。

六、煤炭行业

陈晨观点

• 行业表现：7月数据反映旺季表现强劲，煤价有望维持高位。
• 投资策略：建议关注动力煤与冶金煤龙头，如昊华能源、兖州煤业、潞安环能等。
• 中长期逻辑：煤炭行业进入供应短缺阶段，需求保持小幅增长，板块具备高分红、高股息特性。

七、化工行业

恒力石化 (600346)

• 业绩表现：2021H1营收1045.74亿元，同比增长55.25%；归母净利润86.42亿元，同比增长56.65%。
• 业务亮点：“大化工”平台提升盈利，“新材料”领域多点突破。
• 财务预测：上调盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为179.16亿元、198.00亿元、222.48亿元；EPS分别为2.55元、2.81元、3.16元。

风险提示

• 光伏行业：政策变化、技术领先性减弱、竞争加剧、价格不及预期、产能释放不及预期。
• 生物试剂行业：新产品研发与注册风险、市场竞争加剧、监管不确定性。
• 银行业：宏观经济下行、存款竞争、业绩不及预期。
• 固收市场：流动性宽松不及预期、利率波动超预期。
• 轻工行业：原材料价格波动、地产景气下滑、客户拓展不及预期。
• 机械行业：技术研发与产品创新不利、疫情等外部因素影响。
• 化工行业：油价及产品价格波动、产能释放不及预期、疫情恶化影响需求。
• 钢铁与煤炭行业：政策调控、经济增速、可再生能源替代、进口影响等。

总结

报告整体聚焦于2021年中报后的行业趋势与公司成长潜力，强调技术突破、政策驱动与市场扩张在推动业绩增长中的关键作用。各行业均面临短期挑战，但中长期发展逻辑清晰，尤其是新能源、新材料、高景气度的生物试剂与煤炭行业，成为重点关注方向。研究团队对相关公司未来三年的财务表现与投资价值进行了详细预测，并建议投资者关注具备成长性与盈利改善潜力的龙头企业。