20220727-国元国际控股-汽车行业_上半年产销强势收官_7月数据先抑后扬_8页_796kb

汽车行业月报总结（2022年7月27日）

核心内容概述

2022年上半年，中国汽车行业在疫情趋缓和政策支持下实现产销增长，7月数据呈现“先抑后扬”的趋势，新能源汽车成为行业增长的核心动力。深圳率先立法支持L3级自动驾驶上路，为行业发展提供政策支持。同时，头部车企上半年业绩亮眼，行业分化加剧，新能源领域表现尤为突出。

主要观点

• 乘用车市场复苏显著：
  6月狭义乘用车零售销量达194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%，为近6年同期最高。1-6月累计零售销量926.1万辆，同比下降7.2%，但排除3-5月影响后同比上升7.5%。

• 库存水平改善：
  6月汽车经销商综合库存系数降至1.36，环比下降20.9%，同比下降8.8%，为全年最低点，显示行业销售回暖，库存压力缓解。

• 7月销量低位爬升：
  7月第一周销量日均4万辆，第二周提升至4.8万辆，环比增长20%，预计下半月销量将继续上升，市场信心逐步恢复。

• 新能源汽车高增长：
  6月新能源乘用车产量56.4万辆，零售销量53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%。1-6月累计零售销量224.8万辆，同比增长122.5%，渗透率保持在27.4%的高位。

• 电池原材料价格下调：
  二季度电解液价格大幅下调，跌幅达40%。但锂价仍维持高位，电池级碳酸锂价格为47万元/吨，氢氧化锂为46.75万元/吨，锂供应紧张状况持续。

• 政策推动L3自动驾驶发展：
  深圳市通过《智能网联汽车管理条例》，允许L3及以上自动驾驶在特定区域上路，推动智能网联汽车的发展，为行业提供政策空间。

关键信息

6月市场表现

• 狭义乘用车零售销量：194.3万辆，同比增长22.6%，环比增长43.5%。
• 自主品牌：零售销量81万辆，同比增长35%。
• 合资品牌：零售销量82万辆，同比增长12%。
• 豪华品牌：零售销量31万辆，同比增长26%，主要受益于京沪疫情好转。

7月市场预期

• 第一周销量：日均4万辆，同比增长16%，环比下降6%。
• 第二周销量：日均4.8万辆，环比第一周增长20%。
• 预计趋势：随着透支效应减弱，7月下半月销量将稳步上升。

头部车企业绩

新能源汽车市场

• 6月产量与销量：新能源乘用车产量56.4万辆，销量53.2万辆，同比增长130.8%，环比增长47.6%。
• 渗透率：保持在27.4%的较高水平。
• 原材料价格：电解液价格整体下调，但碳酸锂和氢氧化锂价格仍维持高位震荡。

投资建议

• 比亚迪股份（1211.HK）：预计7月销量突破16万辆，市场占有率持续扩大。
• 特斯拉（TSLA.O）：上海复工复产后销量快速回升，长期看好其表现。
• 亿和控股（0838.HK）：在新能源领域不断获得新增订单，值得关注。
• 首程控股（0697.HK）：停车业务持续回暖，具有投资潜力。

风险提示

• 市场波动：行业数据可能受政策、市场环境等因素影响，存在不确定性。
• 原材料价格：锂价长期受供需关系影响，存在波动风险。
• 政策影响：自动驾驶政策的实施及推广仍需时间，可能影响行业发展节奏。

免责条款

本报告信息来源于公开资料，不构成对任何证券的购买、出售或持有建议。投资者应自行评估风险，独立做出决策。国元证券经纪（香港）及其关联方不承担因使用本报告而产生的任何责任。