20130916-中泰证券-房地产_行业周报-销量温和回升_短期催化偏弱_17页_1mb

报告摘要

房地产行业周报总结（9.9-9.15）

核心内容概述

本报告为齐鲁证券房地产行业周报，主要分析了2013年9月9日至9月15日期间房地产行业市场走势、成交量、成交价格、库存情况及投资建议。整体来看，行业成交量温和回升，但市场基本面尚未出现超预期表现，短期对地产股的推动作用有限。同时，政策调控和流动性风险对市场估值形成压制，建议投资者保持谨慎。

主要观点

市场数据监测：房地产行业整体呈现成交量温和回升、成交价格稳定，但部分城市存在价格回调迹象。
政策动态：住建部持续关注房价上涨城市，可能出台收紧政策；同时试点老年人住房反向抵押养老保险，推动以房养老模式发展。
市场走势预判：9月房地产销售环比8月将温和上行，但短期市场仍面临政策调控和流动性风险。
投资建议：整体建议保持谨慎，部分重点公司仍被评级为“买入”或“增持”，但需关注政策风险和区域市场差异。

关键信息汇总

一、行业概况

上市公司数量：114家
行业总市值（百万元）：921,213.78
行业流通市值（百万元）：806,576.57

二、重点公司数据（2012A vs. 2013E vs. 2014E）

公司名称	股价（元）	摊薄每股收益（元）	总股本（亿股）	总市值（亿元）
保利地产	11.03 → 14.00 → 14.00	1.18 → 1.50 → 2.00	71.38 → 71.38 → 71.38	787.32 → 999.32 → 999.32
万科A	9.89 → 13.00 → 13.00	1.14 → 1.40 → 1.72	110.14 → 110.07 → 110.07	1089.26 → 1430.91 → 1430.91
鲁商置业	4.02 → 4.50 → 4.50	0.25 → 0.39 → 0.55	10.01 → 10.01 → 10.01	40.24 → 45.05 → 45.05

市场数据监测

1. 新房市场

成交量

一线城市：销量环比平均上涨15%，同比平均上涨38%
二线城市：销量环比平均上涨20%，同比平均上涨17%
三线城市：销量环比平均上涨11%，同比平均上涨29%

成交价格

一线城市：成交价格环比下降2%，同比上涨18%
二线城市：成交价格环比下降4%，同比上涨15%
三线城市：成交价格环比下降1%，同比上涨6%

库存情况

一线城市：出清周期环比下降3%，同比下降4%
二线城市：出清周期环比下降2%

2. 二手房市场

成交量：8个城市二手房成交面积环比平均上涨8%，同比平均上涨2%
价格走势：中原报价指数走势平缓，业主心态稳定
市场预期：预计9月二手住宅成交量有望增加，价格维持上涨趋势

市场走势预判

随着供应增加，9月销售环比8月将温和上行
各城市成交量和价格均有所回升，但整体市场仍受政策调控影响

投资建议

SW房地产指数：上周上涨5.22%，相对于全部A股超额收益为1.80%
评级建议：多数重点公司被推荐为“买入”或“增持”，但需关注政策风险及区域市场差异
短期操作建议：保持谨慎，避免过度乐观

重点公司估值表

公司类型	证券代码	公司名称	总股本（亿股）	股价（9月13日）	EPS（2012A）	EPS（2013E）	EPS（2014E）	P/E（2012A）	P/E（2013E）	P/E（2014E）	RNAV	P/RNAV	评级
全国布局类	000002	万科A	110.14	10.14	1.14	1.43	1.71	8.88	7.09	5.93	13.90	0.73	买入
全国布局类	600048	保利地产	71.38	11.23	1.18	1.50	2.00	9.50	7.49	5.62	15.20	0.74	买入
全国布局类	000024	招商地产	17.17	28.20	1.93	2.50	3.12	14.59	11.28	9.04	30.10	0.94	买入
全国布局类	600067	冠城大通	11.89	7.93	0.71	1.18	1.43	11.23	6.72	5.55	8.50	0.93	买入
全国布局类	000656	金科股份	11.59	12.15	1.10	1.46	1.90	11.00	8.32	6.39	14.59	0.83	买入
全国布局类	600223	鲁商置业	10.01	4.55	0.25	0.39	0.55	18.47	11.67	8.27	8.94	0.51	买入
商业地产类	600823	世茂股份	11.71	10.65	1.17	1.32	1.73	9.12	8.07	6.17	22.50	0.47	买入
商业地产类	000402	金融街	30.27	5.71	0.75	1.40	1.69	7.62	4.08	3.38	10.70	0.53	买入
商业地产类	600639	浦东金桥	9.29	14.14	0.36	0.41	0.50	39.34	34.49	28.28	13.00	1.09	中性
商业地产类	600007	中国国贸	10.07	12.26	0.38	0.43	0.49	32.28	28.51	25.02	14.10	0.87	中性
商业地产类	600663	陆家嘴	18.68	18.73	0.54	0.58	0.66	34.60	32.29	28.38	18.00	1.04	中性
商业地产类	600895	张江高科	15.49	8.49	0.24	0.28	0.34	35.54	30.32	24.97	13.70	0.62	中性
房地产服务类	002285	世联地产	4.24	15.46	0.65	0.63	0.78	23.88	24.54	19.82	-	-	买入

投资评级说明

增持：预期未来6个月内上涨幅度在5%以上
中性：预期未来6个月内上涨幅度在-5%至+5%之间
减持：预期未来6个月内下跌幅度在5%以上

重要声明

本报告仅供齐鲁证券有限公司客户使用
报告基于可信的公开资料，反映作者的研究观点，不构成任何投资建议
报告中的信息可能随时调整，投资者应自行关注更新或修改
报告内容不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议
报告所载资料、意见、信息及推测仅作参考，不构成任何担保

结论

总体来看，房地产行业在9月上旬表现出温和回升态势，成交量增长但价格波动有限。政策调控和流动性风险对市场形成压制，短期内对地产股的估值提升作用不明显。重点公司中，万科A、保利地产、招商地产、金科股份、鲁商置业、世茂股份、金融街等被推荐为“买入”或“增持”，但需关注政策变动及区域市场差异。建议投资者在当前环境下保持谨慎操作。

展开完整摘要