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焦煤焦炭早报分析总结（2025-5-14）

一、大越期货信息

• 从业人员：胡毓秀，资格证号F03105325，投资咨询证Z0021337
• 联系方式：0575-85226759
• 证券代码：839979
• 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼
• 电话：400-600-7111

二、焦煤基本面分析

1. 生产与需求：煤矿维持正常生产节奏，但下游焦企采购意愿不足，洗煤企业按订单操作，矿点交易清淡，库存压力逐步显现。部分煤企后续订单不佳，煤价回落。
2. 线上竞拍：线上报价以跌为主，焦炭走弱进一步加剧煤价承压，短期仍有小幅回调空间。
3. 库存数据：
   • 钢厂库存7825万吨（环比减17万吨）
   • 港口库存3248万吨（环比减126万吨）
   • 独立焦企库存8198万吨（环比减101万吨）
   • 总样本库存19271万吨（环比减244万吨）
4. 产能与利润：
   • 全国230家独立焦企产能利用率75.3%（环比增19%）
   • 全国30家独立焦化厂吨焦平均盈利-9元（环比增7元）

三、焦炭基本面分析

1. 原料与成本：原料煤价格回落导致焦企成本支撑减弱，生产利润修复。
2. 供应与需求：焦企开工积极性高，供应逐步提升；但下游钢厂采购意愿降低，部分焦企出货节奏放缓，钢厂开启首轮焦炭降价。
3. 库存数据：
   • 钢厂库存6664万吨（环比增2万吨）
   • 港口库存2436万吨（环比减25万吨）
   • 独立焦企库存688万吨（环比增8万吨）
   • 总样本库存9788万吨（环比增3万吨）
4. 市场预期：受钢厂降价影响，焦炭需求端压力向上传导，预计短期价格暂稳运行。

四、利多与利空因素

焦煤：

• 利多：铁水产量上涨，供应难以显著增加。
• 利空：焦钢企业采购放缓，钢材价格疲软。

焦炭：

• 利多：铁水产量及高炉开工率同步上升。
• 利空：钢厂利润空间受挤压，补库需求已有部分透支。

五、技术面与市场信号

• 焦煤：
  • 价格位于20日线下方，偏空；
  • 主力持仓净空，空头增仓，偏空。
• 焦炭：
  • 价格位于20日线下方，偏空；
  • 主力持仓净空，空头减仓，偏空。

六、关键数据来源

• 价格数据：Mysteel
• 价差数据：Wind、Mysteel
• 库存数据：Wind、Mysteel
• 产能利用率：Mysteel

七、综合展望

• 焦煤：短期受焦炭走弱及下游采购疲软影响，价格可能承压，但供应边际改善或缓解跌势。
• 焦炭：短期供需结构趋松，钢厂降价压力持续，预计价格维持震荡偏弱态势。

八、风险提示

• 市场存在不确定性，建议投资者谨慎操作，避免过度依赖报告内容。