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每日晨报总结（2023年3月29日）

核心内容概述

2023年3月29日的每日晨报涵盖宏观经济、行业分析、公司动态等多个领域，为投资者提供关键信息与市场展望。整体市场情绪略显谨慎，但部分行业和公司表现积极，显示出一定的投资机会。

主要观点与关键信息

宏观经济

• 工业经济底部已出现：1-2月全国规模以上工业企业利润总额同比下降22.9%，但工业增加值同比增速回升，PPI有望在5月见底回升，助力企业利润修复。
• 行业分化明显：外资企业利润降幅最大，电子、汽车、房地产产业链等受挫，而交通运输设备、电气机械与器材、电力热力行业利润增速较高。
• 二季度利好因素：PPI见底、工业利润改善、国内货币宽松预期、美联储停止加息等，将对资本市场形成支撑。

电子行业

• AI商业化落地：ChatGPT等AI应用推动算力需求增长，芯片作为AI基础，相关产业链（如GPU、加速卡、AI芯片、先进封装等）值得重点关注。
• 投资建议：推荐寒武纪、景嘉微、海光信息、通富微电、长电科技、沪电股份、胜宏科技、瑞芯微、全志科技、晶晨股份、富瀚微、兆易创新、江波龙、北京君正、聚辰股份、澜起科技等。

电力设备与新能源（电新）

• 新能源车高增长预期：2023年新能源车预计仍增长30%以上，宁德时代与福特合作建厂将打开美国市场。
• 4680大圆柱电池：具备高性能、快充、极致安全等优势，成本可降50%以上，预计2025年出货量超300GWh。
• 光伏行业高景气：2023年1-2月新增装机容量达20.37GW，YOY+87.6%，行业盈利改善明显，推荐隆基绿能、晶澳科技、福斯特、天奈科技、贝特瑞、璞泰来、当升科技等。

通信行业

• 运营商盈利增强：5G应用、云业务带动增长，天翼云成为全球最大的运营商云。
• 光模块需求增长：光模块、光纤光缆、节能等子行业表现突出，推荐天孚通信、中际旭创、新易盛、锐捷网络、光环新网、三维通信、神州泰岳等。

机械设备

• AI+制造升级：AI技术推动智能制造、机器人、机器视觉等领域发展，相关核心零部件企业受益。
• 投资建议：关注数控机床、机器人、新能源设备、光伏储能设备、汽车电子等领域，推荐亿纬锂能、天奈科技、贝特瑞、璞泰来、当升科技等。

公司动态

招商银行

• 业绩稳健增长：2022年营收3447.83亿元，净利润1380.12亿元，同比增长15.08%。
• 零售金融优势显著：零售AUM达12.12万亿元，零售客户数增长6.36%。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预测2023-2025年BVPS分别为37.03/42/47.68元，对应PB为0.92/0.81/0.72倍。

新奥股份

• 直销气价差高增长：受益于国际长协资源锁定，2022年直销气价差0.72元/方，同比增长41%。
• 煤炭业务量价齐升：2022年煤炭业务营收85.51亿元，毛利率24.9%，同比增长4.3pct。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利分别为70.20亿元、80.50亿元、89.11亿元，对应PE分别为8.3x、7.2x、6.5x。

新洁能

• 新能源业务放量：光伏储能、汽车电子收入占比提升至48%，成为主要增长点。
• 第三代半导体布局：投资入股臻晶半导体，布局SiC等新技术，提升竞争力。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年EPS分别为2.37/2.93/3.42元，对应PE为35.12X、28.41X、24.35X。

晶澳科技

• 组件出货量创新高：2022年出货量39.75GW，海外占比58%，全球排名第四。
• 毛利率显著改善：2022年Q4毛利率达17.6%，同比/环比提升1.8/3.8pct。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2024年营收分别为968.13亿元、1172.31亿元，归母净利润分别为92.72亿元、119.70亿元。

昆药集团

• 华润入主提振品牌：昆中药品牌有望通过华润渠道实现价值重塑。
• 健康板块突破：日用品销售增长104%，拓展“皮肤管理”新赛道。
• 投资建议：维持“推荐”评级，预计2023-2025年归母净利润分别为6.09亿元、7.19亿元、8.54亿元，对应PE分别为22倍、19倍、16倍。

风险提示

• 宏观风险：海外银行业危机、国内第二波疫情、全球经济增速不及预期。
• 行业风险：AI商业落地不及预期、算力需求不及预期、新能源车销量不及预期、原材料价格波动。
• 公司风险：中药集采降价、华润渠道整合不畅、新品研发失败、汇率波动、国际贸易摩擦等。

投资策略建议

• 关注AI算力产业链：包括GPU、加速卡、AI芯片、先进封装、服务器及PCB、AIoT、存储芯片等。
• 把握新能源行业机会：重点关注光伏、风电、锂电、4680大圆柱电池、一体化布局企业。
• 重视零售与消费金融：招商银行零售金融表现强劲，AUM持续扩张，具备长期增长潜力。
• 关注中药及健康板块：昆药集团受益于华润入主，品牌价值有望提升，健康业务增长显著。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与基准相当）、回避（低于基准10%以上）。
• 公司评级：推荐（股价超越平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。

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