深度报告-20230607-东吴证券-盘龙药业-002864.SZ-国内秦药龙头_基药及院内制剂催化业绩加速_22页_2mb

盘龙药业是一家专注于骨科中成药的龙头企业，核心产品盘龙七片覆盖骨科多个用药类别，2022年销售额达429亿元，预计2023-2025年将加速增长，受益于下沉市场拓展和基药目录潜在调整。公司盈利稳健，过去5年营收和利润复合增长率分别达90%和18%以上，毛利率保持在57%以上。受益于中国老龄化加剧和骨科市场规模扩大，公司积极布局全产业链，包括中药材种植、研发和销售网络，核心产品有较强循证基础和竞争优势，有望成为20亿级大品种。首次给予“买入”评级，预计2023-2025年归母净利润增长率分别为85%、31%和31%。主要风险包括政策变化、研发进度和市场竞争。