深度报告-20231014-天风证券-盘龙药业-002864.SZ-秦药瑰宝_打造风湿骨伤药物领导品牌_17页_1mb

盘龙药业（002864）首次覆盖报告总结

公司概况及核心优势

盘龙药业成立于1997年，是一家专注于中药产业链的高新技术企业，核心业务包括药材种植、药品生产、研发、销售和医药物流。公司拥有骨科特色中成药集群，以盘龙七片为主导产品，市场份额领先，同时在儿科领域积极布局，小儿咽扁颗粒为国家医保乙类产品，呈现增长潜力。公司通过“产品+学术+终端+品牌”营销模式，加强基层市场开发，推动收入增长。

主要产品分析

• 盘龙七片：独家专利品种，用于风湿骨伤等疾病，活血化瘀、消肿止痛，2022年销售额达42.8亿元，同比增长98.5%，市场占有率70.4%。
• 小儿咽扁颗粒：国家医保乙类、OTC甲类，针对儿童咽喉疾病，唯一含体外培育牛黄，销售潜力大，2022年占营收58%，预计未来持续增长。
• 其他产品包括骨松宝片强化骨科协同效应。

市场与增长动力

骨科中成药市场巨大（中国骨关节患者超13亿，市场增长率高），小儿咽扁颗粒受益于政策支持儿科用药研发，儿童用药需求增长快。公司加大营销力度，拓展县级空白市场，预计2023-2025年收入年均增长率2055%-2753%，净利润相应增长，核心单品放量是主要驱动力。

财务预测与估值

分析师给予“持有”评级，2023年目标价4172元/股，基于33倍PE估值。盈利预测显示，2023-2025年收入从117.5亿元增至1854亿元，EPS从1.26元增至2.15元。估值参考可比公司PE均值。

风险提示

• 行业政策变化：如医保控费、带量采购影响。
• 市场竞争加剧：国内外企业进入，可能导致价格压力。
• 公司自身风险：如研发项目失败或经营不稳定。

要点结论

盘龙药业作为秦药龙头企业，具备较强的稀缺性和成长性，重点关注核心单品放量和基层市场拓展。