传媒行业9月中国电影月报：市场整体观影热度回落，行业新规长期利好内容公司-20181008-银河证券-18页-2mb

9月中国电影月报总结

核心内容

2018年9月，中国电影市场整体观影热度回落，票房和上座率环比大幅下滑。影视从业人员纳税舆论、片酬天花板和购剧限价令等因素对传媒行业及影视动漫子行业股价造成持续压力。传媒（申万）指数和影视动漫（申万）指数均跑输大盘，反映出市场对行业政策和内容转型的担忧。

主要观点

• 市场表现：9月上证综指上涨3.53%，创业板指数下跌1.66%，而影视动漫指数下跌2.73%，传媒指数下降1.43%。传媒行业估值降至2015年6月12日以来的历史低位。
• 票房与观影数据：2018年9月国内电影综合票房达30.87亿元，同比下降1.91%，环比下降54.74%；观影人次为0.88亿，同比下降5.78%，环比下降54.40%。票房增长主要依赖于排片场次和平均票价的增加。
• 院线表现：前十大院线市场份额达68.59%，集中度增加。大地院线月票房增长最快，达31.98%；万达院线市占率继续领跑，达到13.40%。
• 影片类型分布：动作片仍为票房主力，但其他类型如惊悚、爱情和犯罪片呈现上升趋势，整体市场表现平淡。
• 政策影响：税收新规、演员片酬限额等政策促使行业向“制片人中心制”转变，内容公司逐渐由“流量至上”转向“精品化内容”，长期利好内容驱动型公司。
• 投资建议：建议关注内容行业龙头【光线传媒】、【华谊兄弟】和【华策影视】，认为其在行业转型中更具竞争优势。

关键信息

• 票房数据：

  • 9月综合票房：30.87亿元，同比下降1.91%，环比下降54.74%。
  • 剔除服务费票房：约28.77亿元，同比下降2.61%，环比下降54.71%。
  • 9月票房TOP10中，《碟中谍6：全面瓦解》以9.87亿元领跑，排片占比28.1%。
  • 国产片票房占比达51.37%，票房过亿电影7部，其中4部为国产片。

• 院线数据：

  • 前十大院线票房合计313.43亿元，同比增长15.61%。
  • 院线集中度增加，万达院线市占率13.40%，大地院线接近10%。
  • 头部院线经营效率高，场均人次和平均票价均高于其他院线。

• 行业趋势：

  • 行业向“制片人中心制”转变，内容制作权重上升。
  • 影视内容公司发展策略由“流量至上”转向“精品化内容”。
  • 线上票补将被取消，票价将不再有9.9元、19.9元等优惠。

• 风险提示：

  • 票房增速下行
  • 并购整合低于预期
  • 行业政策风险

即将上映重点影片

• 《找到你》：10月5日上映，剧情片，制作方为华谊兄弟、上海电影、万达影视。
• 《超能拳坦》：10月12日上映，科幻片，制作方为英国电影资本公司，发行方为华夏电影、中国电影。
• 《帝企鹅日记2》：10月12日上映，纪录片，制作方为法国十字镐影视公司，发行方为中影数字电影发展。
• 《宝贝儿》：10月19日上映，剧情片，制作方为爱奇艺影业、横店影业等。
• 《功夫联盟》：10月19日上映，剧情、动作片，制作方为万达影视、嘉环影业等。
• 《我的间谍前男友》：10月19日上映，喜剧、动作片，制作方为上海鸣艺、华策影业等。
• 《暮光巴黎》：10月26日上映，剧情、爱情、奇幻片，制作方为光线影业、彩条屋影业。
• 《铁血战士》：10月26日上映，动作、冒险、科幻片，制作方为美国二十世纪福克斯。
• 《昨日青空》：10月26日上映，剧情、动画片，制作方为光线影业、彩条屋影业。

上市公司动态

• 光线传媒：实际控制人质押股份，融资用途。
• 文投控股：收到法院协助执行通知，涉及股东股权冻结。
• 中南文化：多名高管辞职，公司治理结构发生变化。
• 华谊兄弟：股东股份质押和解质押，涉及公司股权结构变化。
• 奥飞娱乐：出售参股公司股权给哔哩哔哩。
• 长城影视：拟出售全资子公司股权给绍兴优创健康管理。
• 唐德影视：股东提出减持计划，涉及公司股权结构变化。
• 当代东方：涉及仲裁案件，与中视传媒存在合同纠纷。

产业新闻动态

• 爱奇艺起诉今日头条：因《延禧攻略》被未经授权传播，索赔3000万元。
• 爱奇艺关闭播放量数据：放弃流量导向模式，转向内容导向。
• 线上票补取消：从10月1日起，取消线上票补及限制售票手续费。
• 国家版权局约谈短视频平台：加强版权保护，清理侵权内容。
• 广电总局扩大禁播范围：限制境外视听节目播出比例。
• 电影票支持退改签：新规发布，但全面落地仍需时间。
• 中秋档票房惨淡：19部影片仅获5亿元票房，多为“一日游”。
• 明星资本撤退：冯小刚、赵薇等注销公司，退出影视投资领域。

总结

9月中国电影市场受政策影响较大，整体票房和上座率环比下滑，行业集中度提升，内容公司转型趋势明显。尽管短期内面临挑战，但长期来看，内容驱动型公司有望受益于行业规范化的进程。建议投资者关注内容行业龙头，同时注意政策风险和市场波动。