医药生物行业：新冠防控新形势下主题投资机会展望-20220308-天风证券-18页_1mb

医药生物行业新冠防控主题投资机会总结

核心内容概述

新冠疫情正逐步走向常态化，中国与全球在防控策略、疫苗接种、药物研发及检测手段方面持续优化。新冠疫情中长期与人类共存，防控闭环逐步形成，投资机会主要集中在疫苗加强针、新冠抗原检测及新冠口服药三大领域。

主要观点与关键信息

1. 新冠防控新形势下的检测策略

• 抗原检测作为疫情防控的重要补充手段，具有检测速度快、操作简便、成本较低的优势，尤其适用于高风险场景（如港口、机场、流动人员）。
• 核酸检测仍是确诊的金标准，但其成本高、耗时长，不适合大规模筛查。
• 抗原检测在国内尚未全面放开，但在海外已广泛应用，如英国、美国、澳大利亚等。
• 中国抗原检测产品灵敏度可达90%，且产能充足，具备推广潜力。

2. 新冠疫苗加强针接种加速

• 中国加强针接种（包括同源和异源）仍为免费接种，目标人群为完成基础免疫满6个月的18岁以上人群。
• 预计未来加强针接种需求约为6.8亿人，占完成基础免疫人群的55%。
• 同源加强和异源加强均能显著提升中和抗体水平，异源加强效果更优，如接种mRNA疫苗或腺病毒载体疫苗作为加强针，可提升抗体滴度达6-73倍。
• 疫苗厂商竞争加剧，包括智飞生物、康希诺、康泰生物等。

3. 新冠口服药供不应求，国产药物进入临床试验

• 目前全球已有两款新冠口服药获批上市：默沙东的Molnupiravir和辉瑞的Paxlovid。
• Molnupiravir已获WHO推荐用于治疗高住院风险的轻症患者，Paxlovid在多国获批，中国已附条件批准进口。
• Paxlovid全球需求预计为1.2亿疗程，Molnupiravir预计为2000万疗程，带动原料药与中间体供应链需求。
• 中国国产新冠药正在推进临床试验，包括RdRp抑制剂和3CLpro抑制剂等，其中君实生物和真实生物已进入III期临床试验，前沿生物的FB2001已进入I期临床试验。

投资建议

投资维度

• 需求持续性好：如抗原检测、疫苗加强针、新冠口服药等。
• 竞争格局较优：关注具备技术优势与市场地位的企业。
• 传统业务具备估值支撑：提升投资安全边际。

推荐标的

风险提示

1. 新冠病毒变异风险：可能引发新一轮疫情，影响检测、疫苗、药物需求。
2. 抗原检测放开不及预期：若政策未放开，相关企业业绩可能受挫。
3. 疫苗接种不及预期：影响免疫屏障建立及疫情防控政策。
4. 新冠药产业链公司参与存在不确定性：企业是否参与产业链尚不确定。
5. 新冠药物研发不及预期：研发进度可能受阻。
6. 新冠药制备工艺存在不确定性：影响商业化进程。

附录

• 图表目录：包含检测历程、抗体滴度数据、全球检测需求、供应链信息等。
• 相关报告：涵盖疫苗加强针、检测市场、药物进展等主题分析。
• 分析师声明：强调报告观点基于专业分析，无利益冲突。

结论

新冠疫情走向常态化，防控策略持续优化。抗原检测、疫苗加强针、新冠口服药三大领域将成为长期投资重点。建议投资者关注具备技术优势、产能支撑及良好市场前景的公司，同时警惕病毒变异、政策变化等风险。