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中资美元债周报：一级市场发行回落，二级市场承压

一级市场：新发规模环比下降，金融行业主导

上周中资离岸债一级市场发行回落，新发规模约41亿美元，金融行业项目占主导。香港按揭证券发行规模达306亿美元多币种社会债券，为最大发行项目。绵阳新兴投资控股发行45亿美元债券（息票率7%）；香港按揭证券其他社会责任债券认购倍率较高（27倍以上），市场需求旺盛。

新发债券要点：

二级市场：指数普遍下跌，高收益债压力最大

中资美元债指数在Bloomberg Barclay和Markiti Boxx双双周跌，尤其高收益债跌幅超过投资级：

• Bloomberg Barclay 指数：美元债总指数跌0.19%，投资级跌0.16%，高收益跌0.4%。
• Markiti Boxx 指数：回报高收益跌0.36%，投资级仅跌0.14%。

板块表现：

评级分化：

• 投资级：A及以上级别稳中有升，A级涨0.19%。
• 高收益：BB级涨1.24%，最差评级DD+涨约7%，无评级债券表现最差，0.5-0.6%收益率。

宏观数据追踪

• 美国经济数据：

  • CPI超预期（同比2.4%），核心CPI创6月新高，预计美联储降息概率升至80%。
  • 失业金申请人数激增至258万人，显示经济下行压力加大。
  • 美债收益率大幅上行，10年期国债收益率突破4%。

• 中国宏观经济：

  • 国庆假期出入境量同比增258%，消费数据强劲。
  • 服务出口额同比增143%，外贸数据维持稳健。
  • 外汇储备上升282亿美元至3.3万亿，显示资本账户稳定。
  • 织行业、电子行业数据回暖。

市场风险事件

• 世茂股份：300亿债务逾期未支付，债券利息未付。
• 山东如意：2020年发行债券现兑付问题，余额剩131亿元。
• 远洋资本：187亿元债务逾期。

本期风险提示

1. 美国经济政策不确定性及利率调整风险。
2. 中资美元债信用风险事件可能蔓延。
3. 稳地产政策落地不及预期。

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