20250317-第一创业-2025年1-2月中国经济持续回升向好_7页_1mb

2025年1-2月中国经济总结

核心内容

2025年1-2月，中国经济呈现持续回升向好的趋势，主要体现在工业生产、消费和固定资产投资等领域。尽管部分指标如出口增速有所回落，但内需表现相对强劲，显示出经济复苏的积极信号。

主要观点

• 工业生产：2025年1-2月工业增加值同比实际增长5.9%，高于市场预期，虽较去年12月略有回落，但整体呈上升趋势。
• 社会消费品零售总额：同比名义增长4.0%，低于预期，但较去年12月和全年均有所回升，显示消费市场逐步回暖。
• 固定资产投资：累计同比增速为4.1%，高于预期，其中制造业投资增速达10.0%，基建（不含电力）投资增速为5.6%，均较去年有明显提升；房地产投资同比增速为-9.8%，虽仍为负增长，但较去年有所回升。
• 出口与进口：出口同比增长2.3%，进口同比下降8.4%，贸易顺差扩大至1705亿美元，显示外需疲软，内需主导经济增长。
• 服务业生产指数：同比为5.6%，较去年回升0.4个百分点，表明服务行业逐步恢复。
• 工业企业产销率：同比下降至95.5%，显示企业库存压力仍存，但出口交货值同比增长6.2%，显示出口保持一定韧性。

关键信息

一、经济回升表现

• 工业增加值：2025年1-2月同比增长5.9%，高于预期，环比增长0.51%。
• 社会消费品零售总额：同比增长4.0%，环比增长0.35%。
• 固定资产投资：同比增长4.1%，环比增长0.49%。
• 制造业投资：同比增长10.0%，环比增长0.49%。
• 基建投资：同比增长5.6%，环比增长0.49%。
• 房地产投资：同比增长-9.8%，环比增长0.69%。
• 贸易顺差：1705亿美元，较去年同期增长。

二、高频数据信号

• 工程机械销量：2025年1-2月挖掘机销量同比增长27.2%，创2021年8月以来新高。
• 设备更新政策：推动机械设备采购增长5.9%，其中数字化设备增长15.4%。
• 制造业PMI：2月回升至扩张区间，显示制造业生产活动活跃。
• 高炉开工率与产能利用率：3月第二周开工率80.6%，产能利用率86.6%，均较去年底有所提升。
• 钢材产量：3月上旬同比增长4.1%，创2024年2月以来新高。
• 房地产销售：30个大中城市1-2月商品房成交面积同比增长9%，3月上半月增长21%，显示销售回暖。

三、房地产市场改善

• 国房景气指数：2月为93.8，较1月回升0.4个百分点，较去年底回升1个百分点。
• 房屋销售面积：同比增长-5.1%，较去年回升7.8个百分点。
• 房地产资金来源：同比增速为-3.6%，较去年回升13.4个百分点，显示信贷支持增强。

四、消费市场结构变化

• 第一梯队：通讯器材、体育娱乐用品和文化办公用品增速均在20%以上，其中文化办公用品增长尤为显著。
• 第二梯队：家具类、粮油食品类和家用电器类增速在10%以上，家具类增长最快，反映房地产销售回暖。
• 第三梯队：日用品类、烟酒类和金银珠宝类增速在5%以上，其中金银珠宝类增长最快，受黄金价格上涨影响。
• 负增长行业：仅饮料类和汽车类出现负增长，与去年相比负增长行业减少。

五、就业与物价情况

• 城镇调查失业率：2025年2月为5.4%，较1月回升0.2个百分点，显示就业压力仍存。
• CPI与核心CPI：2月CPI同比增长-0.7%，核心CPI同比增长-0.1%，显示物价低迷。
• PPI：2月同比增长-2.2%，较1月略有改善，但整体仍处于负增长区间。

风险提示

• 经济增长、行业竞争、外部经济环境和政策变化可能导致上述趋势不如预期。

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