20131202-第一创业-中国信用债市场日报_60页_9mb

中国固定收益证券市场日报总结

核心内容

11月29日，中国信用债市场整体表现有所回暖，公司债净价止跌反弹，企业债收益率小幅回落，分离债净价涨幅明显。市场情绪因央行逆回购操作有所改善，利率产品收益率下行带动了公司债收益率的下降。同时，证监会发布了多项市场化改革政策，包括IPO重启、优先股试点等，显示出对资本市场改革的重视和推动。

主要观点

• 市场情绪改善：央行在11月28日进行330亿元逆回购操作，市场情绪有所好转，带动公司债收益率结束连续上行趋势，净价出现反弹。
• 公司债表现：公司债成交集中在中高等级品种，如11上港01行权收益率走低17BP至6.19%，净价上涨0.1元；部分垃圾债收益率降幅较大，但买盘意愿不强。
• 企业债动态：城投债收益率小幅走低，产业债表现较好，如10凯迪债和12春和债净价涨幅超过城投债。
• 分离债表现：08江铜债净价上涨0.47元，对应收益率大降20BP至6.01%，成交近5000万元，表现突出。
• 信用债市场要闻：央行就存款保险制度向银行征求意见，费率标准存在争议；首次公布SLO操作明细，10月投放590亿元流动性；证监会推进市场化改革，IPO明年1月重启，优先股即将试点。

关键信息

信用债市场要闻

1. 存款保险制度争议：央行就存款保险制度向银行征求意见，费率标准存在较大争议，尚未有最终结论。
2. SLO操作明细公布：央行首次公布SLO操作明细，10月份通过该工具投放了590亿元流动性，其中10月28日投放410亿元，10月30日投放180亿元。
3. IPO重启与优先股试点：证监会召开临时新闻发布会，宣布IPO将在2014年1月重启，优先股试点也将启动，推动市场化改革。
4. 借壳上市与现金分红：证监会发布通知，禁止在创业板借壳上市，同时明确现金分红的优先地位，要求上市公司在章程中明确现金分红的优先顺序。

发债主体要闻

1. 中铝巨亏：中铝2013年表现令人失望，仅9月份净亏36亿元，远超预期，其高管李东光被调查。
2. 凌钢股份转让龙星地产：凌钢股份溢价转让龙星地产90%股权，交易价格为2.52亿元，与账面值相比增值1.8亿元。
3. 杉杉股份否认牵扯富豪跑路案：杉杉股份否认其子公司杉杉创投与被调查的潘宾林存在资金拆借关系。
4. 中利科技控股子公司签购销合同：中利科技控股子公司与富申实业公司签订5.8亿元购销合同。
5. 中信海直可转债转股：中信海直可转债转股数达到10.11%股份，尚有43.67%在市场流通。
6. 海正药业再启定增：海正药业拟通过定增方式融资19.88亿元，用于制剂和生物工程项目。

交易所信用债走势回顾

• 公司债：净价止跌反弹，成交金额上升至近10亿元，主要集中在AA+和AAA级品种。
• 企业债：城投债收益率小幅回落，部分中长久期的AA-级高折算城投债降至7.8%附近。
• 分离债：江铜债净价大涨，收益率大幅下降，显示市场对优质资产的偏好。

市场动态

• 信用债收益率变化：多数信用债收益率小幅下降，部分垃圾债降幅显著，但买盘意愿不强。
• 市场表现：公司债和产业债表现较好，而城投债整体表现较弱。
• 政策影响：证监会的多项改革措施对信用债市场产生积极影响，推动市场化进程。

总结

11月29日，中国信用债市场整体表现有所回暖，公司债净价止跌反弹，企业债收益率小幅回落，分离债净价涨幅明显。市场情绪因央行逆回购操作改善，利率产品收益率下行带动公司债收益率下降。证监会推进市场化改革，IPO重启和优先股试点被提上日程，显示出对资本市场改革的重视。主要发债主体如中铝、凌钢股份、杉杉股份等的动态显示，市场对企业的财务状况和战略调整高度关注。交易所信用债走势显示，公司债和产业债表现较好，而城投债整体表现较弱。政策影响显著，为市场注入信心，推动信用债市场健康发展。