20231205-安信证券-周度经济观察_需求自然回落_政策观望途中_9页_894kb

总需求偏弱，经济企稳反弹依赖外部政策干预。制造业PMI小幅回升但弱于季节性，服务业PMI下降，反映经济分化。房地产问题突出，新房销售下滑，二手房价格下跌，政策效果有限，流动性压力需缓解。国内股市表现低迷，风险偏好弱，A股等待中央经济工作会议释放信号，政策预期是关键关注点。美国经济持续降温，降息预期升温，全球市场回暖，国内债券利率下降与权益反弹同步。经济整体处于磨底阶段，地缘政治与政策不确定性是风险。

分析表明，11月PMI数据表明总需求疲软，建筑业略有改善但服务业下滑，去化库存显现有。房地产救助和财政措施尚未生效，市场观望政策落地。A股下行反映国内预期偏弱，海外市场影响有限。美国经济上修但降温趋势未改，降息预期强化，美股反弹、债券利率下行。未来关键在政策，特别是12月中央经济工作会议；债券和权益市场可能受益于经济软化。