20230712-东吴证券-迈为股份-300751.SZ-推出靶材降铟三部曲_加速HJT电池降本进程_3页_458kb

迈为股份HJT电池技术降本路径 & 投资分析

投资要点

1. 降铟技术三部曲：

   • 设备优化：通过PVD技术改进，2023年末铟单耗降至12mg/W，对应靶材成本降至0.003元/W。
   • 低铟叠层方案：结合50%铟基+50%非铟基叠层，铟单耗降至6mg/W，靶材成本降至0.0015元/W。
   • 规模化铟回收：GW级产线铟消耗降至1mg/W，靶材成本降至0.00025元/W。

2. 铟资源评估：

   • 全球铟储量约356万吨，支持500GW电池产线150年以上，长期不会制约HJT发展。

3. 扩产预测：

   • 2023年HJT扩产50-60GW，迈为股份设备订单预计140-190亿元，依托80%市占率和设备价值量保持高弹性。

4. 盈利预测：

   • 2023-2025年归母净利润分别为13.09亿、19.40亿、29.41亿元，当前PE分别为35倍、23倍、15倍。
   • 维持“买入”评级。

核心数据

• 估值：当前股价PE为52倍，预测2025年PE降至15倍。
• 订单预期：2023年潜在设备订单体量140-190亿元。
• 风险提示：HJT扩产进度不及预期，技术研发风险。

公司动态

• HJT设备龙头，持续推进第二曲线技术突破。

**注**：融资和投资均存在风险，决策需充分评估自身风险承受能力。