20180824-安信证券-大智教育-871938.OC-教育公司专题分析之半年报系列（2）_大智教育_山东k12课外培训龙头_学员数量_课程量稳步增长_6页_468kb

大智教育2018年半年报分析总结

核心内容

大智教育是一家专注于K12课外培训的教育公司，主要面向高考和中考考生提供文化课辅导服务。公司以1对1和小班教学为主，结合在线测评系统、自适应测评系统、大数据分析系统以及自主开发的教材和网络资源，为中小学生提供高质量的课外辅导。2018年上半年，公司实现了营业收入1.38亿元，同比增长25.18%；归属挂牌公司股东的净利润为3701.76万元，同比增长58.89%。公司凭借良好的辅导效果和品牌影响力，成为山东地区K12课外培训的龙头企业。

主要观点

1. 品牌影响力带动业绩增长

• 大智教育深耕二、三线城市多年，深入了解不同地区学员的辅导需求。
• 品牌影响力持续提升，公司连续两年被评为“年度品牌影响力教育集团”，形成行业壁垒。
• 2018年上半年，学员数量和课程量均显著增长，1对1课程量增加近2000次，小班课程量增加近1500次。
• 公司发起“二次创业再出发”活动，通过“齐鲁行百校巡讲活动”等业务活动，吸引更多新学员，推动业绩增长。

2. 专业教研体系提升教学质量

• 公司重视教研和师训，强化教研在业务中的作用，形成独特的教学模式。
• 研发了多种教学工具，如学情分析表、大智优课表、成长轨迹、成绩微数据分析等。
• 与多所高校合作，如山东师范大学、山东大学数学学院、济南市历城第二中学，联合培养师资，提升教学水平。
• 建立了大智讲师发展研究院师训基地，确保讲师队伍的专业性和稳定性。

3. 业务拓展与市场布局

• 公司在全国范围内设立了30家分公司，覆盖36个教学点，布局广泛。
• 通过不断拓展新业务，公司实现了学员数量和课程量的稳步增长。
• 在线资源平台“习来习往网”和“智库网”为学员提供丰富的学习内容，增强用户体验。

4. 投资建议与风险提示

• 当前公司股价为6.52元，市值为1.96亿元，对应PE为8X，具备一定的投资价值。
• 投资建议：建议关注公司未来发展及市场拓展情况。
• 风险提示：包括政策变动风险、业务增长不及预期、人员流动性风险等。

关键信息

• 2018年上半年业绩：营收1.38亿元，同比增长25.18%；净利润3701.76万元，同比增长58.89%。
• 教学形式：1对1和小班教学，结合在线测评与大数据分析。
• 品牌建设：连续两年被评为“年度品牌影响力教育集团”，市场占有率位居前列。
• 教研体系：自主研发教学工具，与多所高校合作，建立讲师培训基地。
• 市场布局：全国30家分公司，36个教学点，重点布局山东地区。
• 投资信息：当前股价6.52元，市值1.96亿元，PE为8X。

图表目录（摘要）

• 图1：大智教育历年营收及增速
• 图2：大智教育历年归母净利润及增速
• 图3：大智教育历年毛利率情况
• 图4：大智教育历年费用能力情况
• 图5：大智教育历年ROE情况
• 图6：大智教育历年经营活动现金流量净额

分析师声明与免责声明

• 本报告由分析师诸海滨撰写，具备证券投资咨询执业资格，信息来源合法合规。
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